От чего будут зависеть решения Нацбанка по базовой ставке в Казахстане?

31 мая Национальный Банк примет новое решение по базовой ставке. На апрельском заседании по денежно-кредитной политике ставка осталась на уровне 14.75%, не изменившись после последовательного снижения в январе и феврале этого года. Об этом сообщает Bizmedia.kz.

Несмотря на то, что высокая реальная ставка, снижение инфляции и укрепление тенге создают предпосылки для дальнейшего смягчения монетарной политики, существует значительная вероятность превышения запланированных изъятий из Нацфонда в бюджет. Это может вызвать инфляционное давление, заставив НБК замедлить процесс смягчения денежно-кредитных условий, считают эксперты Halyk Finance.

По мнение аналитиков, судя по текущей ситуации, Национальный Банк имеет веские причины для дальнейшего снижения процентных ставок и смягчения своей денежно-кредитной стратегии.

От чего будут зависеть решения по базовой ставке?

В апреле инфляция замедлилась до самого низкого уровня за последние 8 месяцев, составив 8.7% в годовом исчислении. Продуктовые товары подешевели до 6.3% г/г, а непродовольственные — до 7.6% г/г. Однако платные услуги продолжают расти быстрыми темпами, достигнув 13.5% г/г (13.2% г/г в марте 2024 года).

Укрепление тенге на фоне значительных валютных изъятий из Нацфонда, а также снижение мировых цен на продовольствие и энергоносители будут продолжать снижать импортируемую инфляцию и рост цен на потребительские товары. Реальная процентная ставка, значительно превысившая исторические значения и достигшая более 6%, также указывает на возможность дальнейшего снижения базовой ставки.

Также низкие темпы экономического роста за первый квартал (3.7% в годовом исчислении), серьезно мешающие правительственным планам достичь более 5% роста к концу года, должны мотивировать на стимулирование экономической активности через механизмы монетарной политики.

Важно

Эксперты пишут, что все эти аргументы в пользу уменьшения базовой ставки выглядят вполне убедительно при одном важном условии — отсутствии дополнительных изъятий средств из Нацфонда, как бюджетных, так и внебюджетных. Текущий график изъятий вызывает серьезные вопросы относительно его дальнейшего соблюдения: к концу апреля объем трансфертов из Национального фонда в бюджет уже превысил 1.9 трлн тенге, что составляет 54% от планируемого совокупного трансферта на 2024 год (гарантированный трансферт — 2 трлн тенге и целевой — 1.6 трлн тенге).

В мае, по данным Нацбанка, планировалось изъять еще 750-850 млн долларов для трансфертов в бюджет. Такая динамика изъятий ставит под сомнение выполнение правительством своих обязательств по лимитам изъятий. Если нынешние темпы сохранятся, совокупный объем изъятий из Нацфонда к концу года может превысить 5 трлн тенге, достигнув уровней прошлого года. Финансируемые таким образом государственные расходы могут способствовать росту цен и создать избыточную ликвидность, которую Национальный Банк, вероятно, постарается нейтрализовать.

Более того, аналитики отмечают, что сохраняются и другие факторы роста инфляции, такие как многолетнее регулирование тарифов на ЖКХ, что приводит к износу инфраструктуры и отложенному росту цен. Аналогично сдерживаются цены в сельском хозяйстве через запреты на экспорт лука, семян подсолнечника и других товаров. В то же время, искусственное укрепление обменного курса за счет трансфертов может привести к его резкому падению из-за эффекта «разжатой пружины», учитывая сильную зависимость экономики от ситуации на сырьевых рынках.

В заключение эксперты подчеркивают, что основным фактором возможного роста цен в этом году остается неопределенность в отношении трансфертов из Национального фонда и активное использование запланированных трансфертов в первые четыре месяца. В свете этого, если Национальный Банк учтет риски высоких бюджетных расходов за счет трансфертов, базовая ставка может остаться прежней. Между тем, фискальная дисциплина правительства могла бы позволить снизить базовую ставку на 0,25-0,5 п.п., что кажется обоснованным на фоне замедления инфляции и снижения темпов роста экономики.

Продолжая тему:
#Halyk Finance #Анализ #Базовая ставка #Казахстан #Мнение #Национальный банк #Эксперты
Можно ли хрустеть пальцами? Ответ врача
26 июля 2025 в 19:44
В Алматинской области начинается масштабная перезагрузка туризма
25 июля 2025 в 17:13
Дедолларизация траекториясы өзгере бастады
26 июля 2025 в 17:46
Вы едите бананы неправильно: названа распространённая ошибка
24 июля 2025 в 13:47
Қазақстандықтардың бағалы бұйымдары аукционға қойылды
26 июля 2025 в 17:43
Цены на еду растут из-за платных трасс? В Костанайской области началось расследование
22 июля 2025 в 17:01
БЦК запустил ипотеку под 3,5%, но пользователи в сети спорят, насколько она выгодна
26 июля 2025 в 17:14
Вы тоже так делаете? Врач назвала вредные привычки при мытье волос
26 июля 2025 в 17:51
Строительство магистрального газопровода «Талдыкорган – Ушарал» будет завершено раньше срока
26 июля 2025 в 16:04
Новый взгляд на инсульт: эксперты назвали неожиданный триггер
25 июля 2025 в 13:20
Спасатели МЧС РК ежедневно обеспечивают безопасность граждан на Бухтарминском водохранилище
26 июля 2025 в 15:08
Неделю назад было 4200: в Шымкенте говядина подорожала до 5000 тенге за кило
25 июля 2025 в 11:23
КУИС МВД РК: Новая статья УК усилила дисциплину и сэкономила бюджет
26 июля 2025 в 14:54
Cobalt убирают из «Комфорта»: в «Яндексе» обновляют требования к такси
23 июля 2025 в 14:50
В Алматы в связи с ремонтом на время перекроют участки улицы Маркова
26 июля 2025 в 14:37
С 2026 года в Казахстане планируется изменение налогообложения автомобилей
23 июля 2025 в 18:45
13,8 млн тонн кормов уже заготовлено в Казахстане
26 июля 2025 в 14:22
В Казахстане вводится единый пакет медицинской помощи
24 июля 2025 в 15:05
Lufthansa приостановит полеты в Казахстан: названы даты и причины
26 июля 2025 в 14:06
В Астане пьяный водитель врезался в патрульный автомобиль
25 июля 2025 в 10:57
Тимур Сулейменов о курсе тенге: Вмешательство может навредить
26 июля 2025 в 13:48
Идеальный завтрак найден: названа еда, которая изменит день
24 июля 2025 в 12:31
На озере Алаколь спасатели помогли потерявшемуся ребенку
26 июля 2025 в 13:30
Пробки закончатся? Власти назвали дату начала объездной дороги в Туркестане
25 июля 2025 в 13:06