Национальный Банк Республики Казахстан опубликовал очередной ежеквартальный отчет о денежно-кредитной политике, в котором представлены результаты нового прогнозного раунда, сообщает Bizmedia.kz.
Эти данные стали основанием для решения о повышении базовой ставки до 16,50% годовых.
Причины роста инфляции в 2025 году
Прогноз инфляции на 2025 год пересмотрен в сторону увеличения – ожидается, что она составит 10-12%. Такой рост обусловлен внутренними и внешними факторами.
Внешние факторы:
- Увеличение цен на мировых продовольственных рынках (в среднем на 7,3% за год).
- Рост инфляционного давления в России, где инфляция прогнозируется на уровне 6,8%.
- Внутренние факторы:
- Повышение тарифов на ЖКУ на 15-20%.
- Рост производственных издержек в обрабатывающей промышленности на 10-12%.
- Удорожание импортируемых товаров и горюче-смазочных материалов (ГСМ) на 12-18%.
Наибольшее влияние окажет подорожание ГСМ, поскольку это увеличит транспортные и производственные издержки, что отразится на стоимости широкого спектра товаров и услуг.
По мнению экономиста Галымжана Айтказина такие тенденции несут дополнительные макроэкономические риски.
«Во втором прогнозном раунде ожидания по ставке ухудшились на 2025-2026 годы. Очевидно, что динамика инфляции будет оставаться нестабильной», — считает он.
Прогноз инфляции на 2026-2027 годы
Несмотря на ожидаемое снижение инфляции, темпы ее замедления будут менее выраженными, чем прогнозировалось ранее. Основные факторы, влияющие на инфляцию в этот период:
- Увеличение НДС до 16% в 2026 году, что повысит цены в среднем на 1,5-2 п.п.
- Дальнейший рост тарифов на ЖКУ (на 10-15% в год).
- Повышение цен на ГСМ, увеличивающее транспортные издержки на 8-10%.
Национальный банк Казахстана отметил, что при изменении ставки НДС центробанки, как правило, не реагируют на его прямые эффекты, но учитывают влияние на инфляционные ожидания, рост зарплат и долгосрочную динамику цен.
Прогноз инфляции:
- 2025 год: 10-12%
- 2026 год: 9-11%
- 2027 год: 5,5-7,5%
Ожидается, что за счет умеренно жесткой денежно-кредитной политики НБРК удастся стабилизировать ситуацию, и базовая инфляция замедлится до 5% к середине 2027 года.
Влияние инфляции на экономический рост
Прогнозируется, что в 2025 году рост ВВП составит 4,2-5,2%, чему будут способствовать:
- Увеличение добычи нефти благодаря проекту ПБР/ПУУД на ТШО (+6-8% в секторе).
- Стабильный внутренний спрос, рост розничного товарооборота на 9,8%.
- Рост экспорта на 3-5%.
Однако в 2026 году темпы экономического роста замедлятся из-за фискальной консолидации и налоговой реформы.
Прогноз роста ВВП:
- 2025 год: 4,2-5,2%
- 2026 год: 4,2-5,2%
- 2027 год: 3,5-4,5%
Фискальная политика в 2024 году была направлена на стимулирование экономики, что привело к ее перегреву. Эксперты отмечают, что резкий рост внутреннего спроса был вызван бюджетными вливаниями в инфраструктурные проекты, социальные трансферты и активное потребительское кредитование.
«Нацбанк фиксирует значительное восстановление спроса в экономике за счет бюджетных вливаний и расширения кредитования населения», — отмечают они.
Ожидается, что в 2026 году рост экономики замедлится из-за снижения фискального стимулирования, а в 2027 году темпы роста продолжат снижаться, приближая экономику к потенциальному уровню развития.
