Казахстанские аналитики считают, что Национальный банк оставит уровень базовой ставки без изменений. О решении будет объявлено в эту пятницу, 11 октября, передает корреспондент Bizmedia.kz.
Cейчас уровень ставки составляет 14,25%. Хотя инфляция по итогам сентября замедлилась до 8,3% в годовом выражении, эксперты Halyk Finance считают, что базовую ставку могли бы снизить на 0,25%. Это вполне логично, учитывая, что реальная ставка все еще высока, а инфляция с начала года постепенно снижается.
Но есть и неопределенности, связанные с бюджетными трансфертами из Национального фонда: по данным Минфина, к концу сентября уже было изъято более 4 трлн тенге, что выше запланированных 3,6 трлн на год. По сообщениям СМИ, правительство планирует увеличить эту сумму еще на 1,5-2 трлн тенге до конца года, что создаст дополнительное давление на инфляцию.
Хотя весь год инфляция снижалась, исключение было только в июле, когда цены подросли до 8,7%. Но к осени 2024 года начали реализовываться сценарии, которые раньше не были столь очевидны. В первую очередь это связано с дополнительными изъятиями из Национального фонда в бюджет.
Несмотря на отсутствие официальных заявлений или изменений в законе о бюджете, ежемесячный отчет Минфина показал, что по итогам сентября общая сумма трансфертов составила 4,03 трлн тенге. Таким образом, запланированные на год трансферты уже превышены на 400 млрд, а в октябре добавится еще 600 млрд тенге. Такие большие вливания в бюджет увеличат ликвидность в экономике и, как следствие, создадут давление на цены.
К концу года объем трансфертов, скорее всего, превысит 5 трлн тенге, что станет рекордом, ведь в СМИ упоминается возможность дополнительного трансферта на сумму 1,5-2 трлн тенге.
Кроме бюджетных вливаний, рост тарифов на услуги ЖКХ также давит на инфляцию, хотя в целом внешняя инфляционная ситуация остается стабильной. При этом, благодаря поступлениям из Национального фонда, обесценение тенге маловероятно, что тоже поможет сдерживать инфляцию.
Основным источником инфляции остается бюджетная политика. Чтобы предотвратить рост цен, Национальный Банк, вероятно, сохранит высокую базовую ставку на ближайшем заседании. Аналитики не ожидают, что ставка снизится до конца года, поскольку она нужна для ограничения инфляционного давления, вызванного бюджетными вливаниями.
По их мнению, Международный валютный фонд поддерживает этот подход, отмечая, что дезинфляция замедлилась из-за высоких расходов бюджета и растущего внутреннего спроса. В то же время они полагают, что высокая ставка негативно влияет на бизнес-кредитование и экономический рост, что тоже стоит учитывать при принятии решений.
