Национальный банк Казахстана недавно опубликовал свой отчет о денежно-кредитной политике, в котором содержатся всесторонние обновления макроэкономических прогнозов. Среди множества интересных оценок, сделанных аналитиками регулятора, есть те, которые касаются различных событий в Казахстане, происходящих в последнее время. Об этом сообщает Bizmedia.kz.
В докладе говорится, что инфляционные процессы в экономике могут быть инициированы и подвержены влиянию целого ряда факторов, особенно колебаниям обменного курса национальной валюты. На это обратил внимание Национальный банк после перехода к свободно плавающему обменному курсу (СПОК), когда в августе 2015 года резко возросла волатильность обменного курса тенге.
Для того чтобы количественно оценить текущее влияние шока обменного курса на индекс потребительских цен (ИПЦ), мы использовали модель векторной авторегрессии (VAR). Затем этот метод был применен для оценки функции импульсной реакции ИПЦ на шок обменного курса.
Эффект переноса обменного курса на инфляцию в РК
Когда речь идет о влиянии колебаний обменного курса на цены, наибольшие изменения можно наблюдать в течение трехмесячного периода. Это объясняется главным образом тем, что изменения цен, особенно в тех случаях, когда обменный курс значительно ослаб, происходят практически мгновенно. Последствия таких изменений на валютном рынке обычно ощущаются в течение двенадцати месяцев.
С января 2011 года по сентябрь 2022 года влияние 10%-ного изменения курса тенге НКРЭ на базовую инфляцию оценивалось в 1,06 процентных пункта. Это свидетельствует о том, что изменения обменного курса играют значительную роль в воздействии на цены. На компонентном уровне влияние такого же изменения составило 0,91 процентного пункта для продовольственного компонента и 2,0 п.п. для непродовольственного компонента.
Номинальный эффективный обменный курс — это показатель относительной силы валюты страны по отношению к валютам стран — торговых партнеров — составляет не менее 0,5%.
Обменный курс играет важнейшую роль в определении цен на непродовольственные товары, поскольку большая доля этих товаров импортируется, чем продовольственных. Поэтому при изменении обменного курса, как правило, происходит заметное изменение цен на непродовольственные товары из-за их большей зависимости от импортных материалов.
Национальный банк Казахстана эмпирически продемонстрировал явление так называемого «эффекта храповика», когда существует асимметричный ответ на колебания обменного курса тенге в краткосрочной перспективе. В частности, ослабление тенге приводит к статистически значимому росту цен, в то время как улучшение обменного курса не оказывает никакого влияния на инфляцию.
В период до трех месяцев влияние динамики обменного курса на цены четко прослеживается в обоих случаях. Этот эффект переноса был оценен эмпирически и оказался статистически значимым при ослаблении обменного курса тенге, сравнительно более значительным, чем в периоды повышения курса. Что касается среднесрочного горизонта (охватывающего до двенадцати месяцев).
Резкое изменение обменных курсов оказало значительное влияние на инфляцию в Казахстане, поскольку экономика страны в значительной степени зависит от импорта и не имеет должной диверсификации. Это означает, что изменения обменного курса напрямую отражаются на ценах товаров и услуг из-за притока дорогостоящей импортной продукции, что приводит к росту цен для потребителей.
Читайте также:
