На вопросы Bizmeda.kz отвечает аналитик компании Esperio Нурбек Искаков.
Каков среднесрочный прогноз по акциям российских компаний ТЭК?
«К выстраиванию среднесрочных прогнозов динамики курса акций не только российских компаний, сейчас стоит подходить с большой осторожностью. Формальное отношение к датам и срокам прогноза может быть критическим для результатов инвестирования.
Причина, по которой сейчас непозволительно упаковывать ожидаемую динамику в размытую формулировку «среднесрочного прогноза», заключается в совпадении двух кризисных треков, которые могут создать максимальный с 2008 года уровень волатильности в течение ближайших 5 месяцев.
Сравнение текущей ситуации с 2008-2009 годами не случайно. Ипотечный кризис (или как его назвали в США «Великая рецессия») по своей сути и вероятным последствиям очень схожи с событиями настоящего. В обоих кейсах речь идет о циклическом кризисе. В политэкономии его называют кризисом перепроизводства, когда экономика не только достигает своего потенциального уровня, но и превышает его.
Этот дисбаланс не может поддерживаться сколько-нибудь долго, поэтому происходит схлопывание избыточного производства, которое и воспринимается экономическими агентами как кризис.
Сама природа циклического спада подразумевает, что наибольший удар приходится именно по реальному, или как его называют инвесторы, циклическому сектору. В основном это добывающая и обрабатывающая промышленность, являющиеся основой экономики России», – отмечает аналитик брокера Esperio.
Нурбек Искаков указывает на то, что «для российского фондового рынка этот кризис будет особенно тяжелым. Чтобы точнее представить последствия, можно снова заглянуть в кейс 2008-2009 годов. В конце 2008 года компании нефтегазового сектора в острой фазе распродаж на финансовом рынке потеряли 80-90% своей рыночной капитализации. В 2022 году акции российских нефтегазовых гигантов уже потеряли около 70-75% от максимумов конца прошлого – начала текущего года. То есть большая часть кризисного спада будто бы уже прошла.
Но, учитывая, что мировой циклический кризис еще не вошел в острую финансовую фазу, мы ожидаем, что впереди российские акции нефтегазового сектора ждет заключительный обвал, который сравняет к концу 2022 года текущее падение их курса в 70-75% с кейсом 2008 года в 80-90%».
«Именно поэтому очень важно дождаться этого заключительного снижения в следующие 2-3 месяца и только потом покупать акции. Что касается наиболее перспективных компаний сектора, то на российском рынке можно выделить «Роснефть», «Татнефть» и НОВАТЭК. Все три компании имеют высокие шансы отыграть большую часть своего кризисного падения», – рекомендует аналитик Esperio.
Акции каких компаний ЕС будут испытывать в кризис наибольшее давление?
«Отмечу, что кроме циклического спада, предприятия ЕС сегодня испытывают кризис перепроизводства и недостатка энергоресурсов. Поэтому пострадать сильнее всего могут именно акции промышленных компаний (химия, металлургия, автопром и т.д.).
Стоит сказать и о проблемах финансового сектора Западной Европы. Например, британские пенсионные фонды к сентябрю нарастили слишком высокий уровень левериджа, покупая и перезакладывая гособлигации для новых покупок. И когда цены на долговом рынке провалились, череда маржин-колов чуть не запустила долговой кризис.
В условиях сверхнизких и отрицательных процентных ставок европейские фонды действуют агрессивно. Когда развивающееся падение цен на европейском долговом рынке спровоцирует череду дефолтов в Европе, – вопрос времени. Дефолта даже одной такой организации, как Сredit Suisse или Deutsche Bank, будет достаточно, чтобы запустить цепную реакцию как после краха Lehman Brothers в 2008 году», – говорит эксперт брокера.
Ваш прогноз по акциям Alibaba до конца года.
«Новостной фон вокруг китайских акций и Alibaba в частности остается достаточно тяжелым. Несмотря на улучшение финансовых показателей этого ритейл-гиганта, противостояние с США продавливает акции Alibaba все ниже.
10 октября против Китая введены новые санкции на экспорт некоторых полупроводников, чтобы ограничить развитие технологического и военного секторов. Давление США и развивающийся циклический кризис дают потенциал для дальнейшего снижения китайского фондового рынка к концу 2022 года.
Говоря об ориентирах оценки Alibaba, стоит исходить из максимально консервативных предпосылок. Бумаги преодолели предпоследний уровень поддержки в $78,00 за акцию, следующий и заключительный уровень – на отметках $40,00-45,00 за акцию.
Да, есть сомнения, что эти уровни будут достигнуты. Но нужно учитывать, что акции Alibaba еще не проходили циклический кризис. Поэтому нельзя исключать и экстремального варианта. Так что сценарий снижения в диапазон $45,00-60,00 за акцию к концу 2022 года можно считать базовым, с вероятностью смены нисходящего тренда на восходящий.
Расчеты на основе модели дисконтирования денежных потоков говорят о возвращении стоимости акций Alibaba к уровню в $150,00 на горизонте 2023-2024 гг.»
До 31 декабря 2022 года брокер Esperio в рамках специального предложения Double Deal дарит всем желающим сделку с акциями Alibaba Group. Для участия нужно открыть торговый счет в Esperio, пополнить его на любую сумму от $100 до $5000 и открыть сделку с акциями Alibaba. Подробности – на сайте брокера.
Акции каких компаний США в ближайшие месяцы будут пользоваться наибольшим спросом у инвесторов?
«По всей видимости нам стоит ожидать всплеска популярности так называемых нециклических компаний, бизнес которых в меньшей степени зависит от макроэкономического цикла. Прежде всего это акции нециклических компаний сектора FMCG (Procter & Gamble, Colgate-Palmolive, Kraft Foods и др.) и компаний общепита (McDonald’s, Coca-Cola и подобные). С высокой вероятностью падение этих бумаг осенью окажется меньше, чем общее падение рынка. Для многих фондов по управлению капиталом этого достаточно. Так что спрос на подобные бумаги в следующие несколько месяцев может оказать более высоким, чем на другие.
