Нацбанк снова поднял базовую ставку — теперь с 16,5% до 18%. Такое решение объяснили борьбой с инфляцией: якобы цены растут слишком быстро, а спрос опережает предложение. Повышение должно, по мнению регулятора, остудить экономику и не дать инфляции выйти из-под контроля. Но эксперты Halyk Finance уверены — всё не так просто. Корреспондент Bizmedia.kz узнал детали.
Повышение базовой ставки и инфляция
Это уже второе резкое повышение за год. В марте Нацбанк точно так же увеличил ставку — с 15,25% до 16,5%, обещая стабилизировать цены и удержать инфляцию. Тогда говорили, что это «опережающее решение», чтобы не пришлось поднимать ставку выше в будущем. Но прошло полгода, и ставка снова резко выросла — значит, мартовские меры не сработали.
Экономисты считают, что нынешняя инфляция вызвана вовсе не кредитами и не потребительским спросом, а другими, более глубокими причинами. Среди них — рост тарифов на электроэнергию, воду и газ, ослабление тенге, активное расходование Нацфонда и повышение цен на топливо. Всё это напрямую связано с действиями правительства, а не с денежной политикой.
По данным Бюро нацстатистики, в сентябре инфляция достигла 12,9% в годовом выражении — это максимум за год. Цены растут не только на продукты, но и на услуги, особенно коммунальные. В прошлом году правительство сдерживало тарифы, но теперь ситуация вышла из-под контроля: износ сетей требует повышения цен, и этот процесс уже не остановить.
Влияние
Halyk Finance отмечает, что даже без повышения базовой ставки инфляция могла бы замедлиться к концу года — примерно до 12,5%. Этому способствует несколько факторов: власти пообещали не повышать регулируемые тарифы до конца года, а Нацбанк усилил продажу валюты, чтобы стабилизировать тенге. Кроме того, потребительское кредитование уже заметно замедлилось, а это снижает давление на цены.
Есть и внешние факторы. Курс рубля, который с весны укрепился, подстегнул цены на импортируемые из России продукты. Если к концу года рубль ослабнет, как ожидают аналитики, это поможет замедлить рост продовольственных цен.
С чем не согласны эксперты?
Главная претензия экспертов — в непоследовательности действий Нацбанка. Сначала он уверяет, что ставка достаточно высокая и её сохранение стабилизирует инфляцию, а спустя несколько месяцев вновь делает резкий шаг вверх. Такие «скачки» подрывают доверие к денежно-кредитной политике. Люди и бизнес просто не понимают, чего ждать завтра.
Halyk Finance напоминает: две трети причин инфляции — вне зоны контроля Нацбанка. Это последствия ручного управления экономикой, фискального стимулирования и активного расходования Нацфонда. Повышение ставки в таких условиях — всё равно что пытаться тушить пожар лейкой: эффект есть, но он минимальный и краткосрочный.
Эксперты считают, что регулятору нужно действовать аккуратнее и последовательнее. Если ставка растёт слишком резко, это может лишь усилить экономические дисбалансы и подорвать доверие к самой идее инфляционного таргетирования. А без доверия, говорят экономисты, любая денежная политика превращается в формальность.
