В Комитете по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан приняли решение установить базовую ставку на уровне 16,5% годовых с допустимым коридором отклонения в ±1 п.п., сообщает Bizmedia.kz.
Данное решение было принято на основе анализа актуальных экономических данных, обновленных прогнозов и оценки рисков, связанных с инфляцией. Ослабление денежно-кредитных условий, сопровождающееся ростом цен, потребовало принятия оперативных и эффективных мер для минимизации рисков развития инфляционной спирали.
В стране наблюдается ускорение инфляции по всем ключевым показателям. В феврале годовой уровень инфляции достиг 9,4%, причем темпы роста цен увеличились во всех сегментах экономики. Наибольшее влияние оказало подорожание услуг. Месячная инфляция в феврале значительно возросла, превысив среднюю историческую динамику. Уровень базовой инфляции и скорректированные на сезонность показатели также демонстрируют существенное инфляционное давление (14,2% и 16,9% в годовом выражении соответственно). Это связано с активным внутренним спросом, усиленным мерами фискального стимулирования, а также продолжающимся перегревом в потребительском кредитовании, темпы роста которого в 2024 году достигли 33,5% в годовом выражении.
Дополнительно усиливается инфляционное давление со стороны внешнего сектора, что связано с ускорением инфляции в России. Цены на продовольствие на мировом рынке остаются высокими, несмотря на некоторое снижение с декабря 2024 года. В целом глобальная инфляция сохраняет устойчивость. В условиях сохраняющихся инфляционных и геополитических рисков центральные банки продолжают придерживаться более жесткой денежно-кредитной политики.
Сценарные прогнозы Национального Банка учитывают среднюю цену на нефть марки Brent на уровне 70 долларов США за баррель до конца прогнозного периода. Этот показатель основан на текущей динамике цен и прогнозируемом превышении предложения над спросом на мировом нефтяном рынке.
Прогноз по инфляции на ближайшие годы был пересмотрен с учетом новых факторов. В 2025 году ожидается инфляция в диапазоне 10-12%, в 2026 году — 9-11%, а к концу 2027 года она снизится до 5,5-7,5%. Это станет возможным благодаря проведению жесткой денежно-кредитной политики и сокращению фискального стимулирования в рамках планируемой налоговой реформы.
Рост прогнозируемой инфляции на период 2025-2027 годов обусловлен усилением внешнего инфляционного давления, ростом цен на горюче-смазочные материалы, увеличением ставки НДС и реформами в сфере жилищно-коммунального хозяйства. Основными рисками остаются высокий внутренний спрос, ускорение инфляции в России и нестабильность инфляционных ожиданий. Кроме того, сохраняется неопределенность относительно темпов роста цен на ГСМ, соблюдения фискальной дисциплины (включая планы по снижению трансфертов из Национального фонда) и вторичных эффектов от роста регулируемых цен и повышения НДС.
Прогноз по росту экономики Казахстана на 2025-2026 годы был пересмотрен в сторону снижения и составил 4,2-5,2%. Основной причиной стало сокращение прогноза добычи нефти. Однако позитивная динамика внутреннего спроса и восстановление нефтяного сектора поддержат экономический рост в указанный период. В 2027 году в условиях налогово-бюджетной консолидации темпы роста ВВП приблизятся к потенциальным значениям, составляя около 4,5%. При этом фактический рост может превысить данный уровень при успешной реализации правительственных структурных реформ, направленных на увеличение инвестиций в основной капитал, привлечение прямых иностранных инвестиций и либерализацию экономики.
Существенное ускорение инфляционных процессов в настоящий момент и в прогнозируемом периоде привело к значительному отклонению инфляции от целевого уровня и ослаблению совокупных денежно-кредитных условий. В этой связи Национальный Банк принял решение о повышении базовой ставки. Этот шаг необходим для стабилизации инфляционных ожиданий, предотвращения закрепления тенденции к росту цен и недопущения развития инфляционной спирали. Повышение базовой ставки направлено на сохранение покупательной способности доходов населения, защиту сбережений и укрепление доверия к национальной валюте и тенговым активам.
Текущее решение по базовой ставке направлено на снижение вероятности необходимости еще более жесткого повышения ставки в будущем. Оно призвано вернуть инфляцию на траекторию устойчивого снижения и в перспективе приблизить ее к целевому уровню. Обеспечение низкой инфляции является важным условием для сохранения социально-экономической стабильности, устойчивости финансового сектора, привлечения инвестиций и долгосрочного качественного экономического роста.
Национальный Банк продолжит анализировать экономические показатели и оценивать достаточность текущих мер денежно-кредитной политики для сдерживания инфляционных процессов. Дальнейшие решения по базовой ставке будут зависеть от фактической динамики инфляции, ее соответствия прогнозам и общего баланса рисков для ценовой стабильности.
Более подробная информация о причинах принятого решения и прогнозах будет опубликована в Докладе о денежно-кредитной политике на официальном сайте Национального Банка 17 марта 2025 года. Следующее заседание Комитета по денежно-кредитной политике, на котором будет принято очередное решение по базовой ставке, состоится 11 апреля 2025 года в 12:00 по времени Астаны.
