Заместитель председателя Национального Банка Алия Молдабекова рассказала о событиях на внешних рынках и факторах роста резервов страны по итогам 1 квартала 2024 года, сообщает Bizmedia.kz.
В период с января по март 2024 года мировые финансовые платформы испытали значительные колебания, обусловленные неуверенностью в действиях крупнейших мировых регуляторных органов по поводу процентных ставок.
Несмотря на общемировую тенденцию к снижению уровня инфляции, наблюдалось замедление данного процесса, превосходящее ожидания экономистов и маркетологов. Примечательно, что в Америке индекс цен потребителей за март показал увеличение на 3,5% на годовой основе, что на 0,1% превысило предполагаемые показатели. Данный факт указывает на затягивание периода высокой инфляции в США, снижая веру инвесторов в скорое ослабление денежно-кредитной политики.
Кроме того важно подчеркнуть, что инфляционные процессы демонстрируют различия в разных частях мира. В Европе, например, последовательное падение индекса цен за три месяца формирует предпосылки для более быстрого снижения ставок в сравнении с американским регулятором. В Японии в ответ на рост инфляции Центральный банк в первый раз за последние 17 лет поднял процентную ставку, отказавшись от политики негативных ставок.
В таких условиях в первом квартале 2024 года наблюдалась повышенная волатильность на глобальных финансовых рынках. Но при этом базовый прогноз большинства инвесторов сводится к ожиданию снижения ставок и ослабления денежной политики без риска наступления рецессии, что продолжает поддерживать интерес к рискованным активам. В итоге, индекс акций зафиксировал рост на 8,5% за первые три месяца года.
Цены на нефть также продемонстрировали значительный рост на 13,6%, достигнув отметки в 87,5 долларов за баррель благодаря оптимистичным прогнозам Международного Валютного Фонда относительно мировой экономики, повышению прогнозируемого спроса на нефть со стороны Международного Энергетического Агентства и продолжающейся геополитической напряженности в регионе Ближнего Востока. Национальная валюта, в свою очередь, показывает укрепление на фоне высоких цен на нефть.
В последнее время стало заметно, что интерес к казахстанским государственным ценным бумагам со стороны зарубежных инвесторов стабильно увеличивается. В первом квартале 2024 года наблюдается прирост иностранных инвестиций на сумму 186 миллиардов тенге, что эквивалентно приблизительно 433 миллионам долларов США. Привлекательность рыночных условий Казахстана для внешних инвесторов безусловно высока, но для дальнейшего повышения заинтересованности в ГЦБ РК активно проделывается работа со стороны национальных финансовых структур.
В частности Национальный Банк инициирует встречи с инвесторами из-за рубежа и представляет им обзор текущего положения внутреннего рынка, что, в свою очередь, поспособствует получению положительного отклика на реализуемые меры по совершенствованию инфраструктуры рынка. С точки зрения привлечения внешнего капитала, государственные ценные бумаги Казахстана обладают значительным потенциалом, однако для привлечения инвестиций необходимо решить вопрос с увеличением ликвидности на вторичном рынке. Помимо этого на протяжении последних двух лет был отмечен рост объемов вторичной торговли ценными бумагами Минфина на бирже – с 871 миллиарда тенге в 2021 году до 2,7 триллиона тенге в 2023 году. Тем не менее ещё предстоит выполнить значительную работу для обеспечения продолжительного увеличения ликвидности.
Для достижения данной цели Национальный Банк планирует инициировать перемещение активов, контролируемых фондами под его надзором, в более конкурентные условия. Министерство финансов в рамках своих полномочий сокращает количество новых выпусков государственных ценных бумаг и увеличивает объем текущих, что также должно способствовать увеличению ликвидности. Предвидится, что в течение 2024 года будет выпущено около 8 серий ценных бумаг, каждая из которых будет иметь объем свыше 1 миллиарда долларов США. Внедрение механизма первичных дилеров в свою очередь также предвидится как способ увеличения объемов торговли на вторичных рынках.
В первом квартале 2024 года произошли существенные изменения в денежно-кредитной сфере, вследствие чего курс TONIA теперь складывается исключительно на основе рыночных механизмов, минуя регулирование со стороны Центрального Банка. Отмечается, что в данный момент Центральный Банк внимательно анализирует ситуацию на рынке репо, устанавливая, что время от времени целевой операционный показатель выходит за пределы ожидаемого процентного диапазона.
Несмотря на возникшие трудности, данные меры позволили выявить определенные слабые места в структуре денежного рынка, над устранением которых в настоящее время активно трудится Центральный Банк. В частности ведутся диалоги с представителями рыночного сектора о возможностях оптимизации деятельности на рынке репо, а также рассматриваются варианты повышения общей производительности данного сегмента. К примеру, существует потребность в увеличении интервала для размещения депозитов по беспрепятственному доступу, на что Центральный Банк реагирует рассмотрением перспектив автоматизации процедур размещения ночных депозитов и удлинением рабочего времени для депозитных операций.
Что касается изменений в золотовалютных резервах (ЗВР) Центрального Банка за рассматриваемый период, то их объем увеличился на значительные 1,9 миллиарда долларов США, достигнув 37,8 миллиардов долларов США по итогам квартала. Основной движущей силой такого роста стало увеличение стоимости золота на 7% с начальной отметки в 2062,4 до 2207 долларов США за тройскую унцию. В течение квартала золото лишь единожды опустилось ниже 2000 долларов США, доходя до минимума в 1990,8 долларов США, при этом его максимальная цена достигала 2210,65 долларов США.
Бурные колебания стоимости золота были спровоцированы рядом факторов, включая пересмотр инвесторами прогнозов по ставкам Федеральной Резервной Системы США, публикацию макроэкономических данных, не соответствующих ожиданиям аналитиков, и рост напряженности в международных отношениях. Это подтверждает тезис о том, что золото продолжает играть роль стабилизирующего актива в периоды экономической нестабильности и политических конфликтов.
В контексте стратегии по увеличению эффективности управления золотовалютными резервами прошедший год был отмечен продажей 120 тонн золота на международных рынках. Из этого количества, местные производители золота воспользовались своим правом приоритетной покупки, приобретя 65,5 тонн. Эти действия привели к снижению доли золота в общем объеме резервов с 58,4% до 54,2% по итогам года.
В нынешнем году с целью дальнейшей оптимизации портфеля и поддержки его ликвидности на фоне благоприятных рыночных цен на драгоценные металлы, предполагается продолжение операций по реализации золота за рубежом. Ожидается, что объемы продаж будут корректироваться в зависимости от текущей рыночной ситуации и потребностей в закупках золота в соответствии с правом приоритета.
Дополнительно, принимая во внимание значительную роль золота в составе золотовалютных активов, было решено усилить управление портфелем через активные операции с несвязанным золотом, что отражено в обновлении Инвестиционной стратегии.
Отдельно стоит отметить динамику валютных активов Национального фонда по итогам первого квартала 2024 года. К этому времени, согласно предварительным оценкам, их объем достиг примерно 61,40 млрд долларов США, увеличившись на 1,37 млрд долларов США с начала года. Инициатива «Нацфонд — детям», запущенная ранее, привела к осуществлению выплат на сумму 30,6 млн долларов США и формированию специализированных обязательств на сумму около 665 млн долларов США. Так, чистый объем валютных активов после вычета данных обязательств на конец квартала составил 60,73 млрд долларов США.
По результатам квартала экономика США продемонстрировала смешанные сигналы, подтверждая сохранение рисков инфляции. Это нашло отражение в динамике доходности различных инвестиционных классов, где облигации показали снижение на 0,8%, в то время как акции и золото выросли на 8,5% и 7,0% соответственно, обеспечив Национальному фонду инвестиционный доход в размере примерно 1,78 млрд долларов США.
В первом квартале текущего года трансферты, направленные в государственную казну, достигли отметки в 1,45 трлн тенге. Тогда как для назначения данных трансфертов было продано валюты из Национального резервного фонда на сумму 2,41 млрд американских долларов, в этот же период валютная выручка составила 2,03 млрд долларов. Таким образом, прирост валютных средств Фонда в отчетном периоде случился за счет полученных инвестиционных доходов.
В свете ожидаемых изменений на мировых финансовых рынках в следующем году
На начало данного года специалисты Международного валютного фонда скорректировали свои предсказания касательно темпов роста мировой экономики, предвидя их возрастание до 3,1% в 2024 и до 3,2% в 2025 году. Это оказалось на 0,2 пункта выше предыдущего прогноза, объявленного осенью. Во многих частях мира наблюдается тенденция к снижению инфляции, с прогнозируемым снижением общемировой инфляции до 5,8% в следующем году и до 4,4% послезавтра.
Согласно анализу глобального индекса производственной активности PMI, экономическая обстановка стала улучшаться. Отчеты S&P Global и рейтинговое агентство указывают на улучшение сводного глобального индекса активности J.P.Morgan, формируемого при участии S&P Global, который четыре месяца подряд показывал рост в феврале, достигнув максимума за последние девять месяцев, хоть и оставаясь ниже среднего показателя за большой промежуток времени.
Оптимистичные прогнозы относительно мировой экономики оказывают поддержку в вопросе стоимости нефти. Обзоры аналитиков от Bloomberg предвещают, что в среднем стоимость барреля нефти будет равна 83 долларам США.
В условиях поддержания темпов мировой экономической динамики, центральные банки по всему миру продолжают борьбу с проявлениями инфляции. В ожиданиях международных инвесторов заложена вероятность ослабления монетарной политики в текущем году, хотя предположения о количестве и сроках возможного снижения процентных ставок подвергаются коррекции в связи с нестабильными экономическими показателями. Такие условия приводят к колебаниям на финансовом рынке, выраженных в увеличении ставок, снижении интереса к рискованным активам, активам развивающихся стран, а также к укреплению позиций американского доллара. В начале года, анализируя данные фьючерсов на Fed Funds, инвесторы прогнозировали до шести понижений ставок ФРС США, в то время как последние апрельские оценки указывают лишь на одно или два снижения.
Влияние на глобальные финансовые рынки в ближайшем будущем также оказывает геополитическое положение. Грядущий 2024 год характеризуется как период выборов, которые затронут более половины мирового населения и пройдут в крупных государствах таких как Индия, страны Европейского парламента, Великобритания и США. Приближение американских выборов традиционно будет способствовать росту волатильности на рынках.
В текущем году казахстанское правительство определило планы по расходованию средств из Национального фонда, сумма которых достигла 1,1 триллиона тенге, преимущественно заработанных за счет нефтегазового сектора. По информации от Министерства финансов, к началу апреля в Национальный фонд было перечислено свыше 1 триллиона тенге, из которых заметная часть поступила напрямую от нефтяного сектора. Эти средства включали в себя доходы от налогов и платежей, уплаченных компаниями, работающими в данной отрасли. Например, из общей суммы 119 миллиардов тенге были заработаны за счет рентного налога на экспорт нефти, 111 миллиардов тенге пришлись на налог на добычу полезных ископаемых, а корпоративный налог на прибыль организаций нефтегазовой отрасли принес 626 миллиардов тенге в бюджет.
Кроме того, существенная часть доходов Национального фонда формировалась за счет прибыли от деятельности в сфере добычи и продажи нефти и нефтепродуктов по договоренности с предприятиями нефтяной отрасли на общую сумму 266 миллиардов тенге.
