Рынки облигаций еврозоны имитируют казначейские облигации, повышая корреляцию до рекордных значений

Облигации еврозоны торгуются синхронно с американскими аналогами, как никогда ранее. Инвесторы не обращают внимания на замедление темпов роста в Европе, продолжая фокусироваться на инфляции и процентных ставках. В результате корреляция между двумя рынками достигла рекордного уровня в последние недели, передает Bizmedia.kz.

Хотя рынок облигаций США обычно оказывает большое влияние, тесная корреляция настораживает аналитиков по облигациям в свете слабости экономики еврозоны.

Американский банк State Street (NYSE: STT) выявил, что 52-недельная корреляция между доходностью двухлетних облигаций Германии и США достигла рекордного уровня. Корреляция для более длинных облигаций также значительно выросла.

«США всегда играли важную роль, но не в такой степени», — отметил Йон Йонссон, старший управляющий портфелем ценных бумаг с фиксированным доходом в Neuberger Berman. «Корреляция усилилась значительно, это действительно впечатляет».

Он отметил: «Как инвестору, это сложно. Пытаешься делать ставки на определенные страны, но не получаешь никакой выгоды».

Экономика США опередила экономику Европы, где правительства затратили меньше средств во время пандемии, но промышленность серьезно пострадала от энергетического кризиса.

В 2023 году валовый внутренний продукт еврозоны вырос всего на 0,5%, в то время как ВВП США увеличился на 2,5%. Данные опросов свидетельствуют о том, что частный сектор США растет, а еврозоны сокращается.

Однако инвесторы и стратеги, специализирующиеся на облигациях, отмечают, что инфляция стала почти единственным объектом внимания рынков. Они также подчеркивают, что Европейский центральный банк обычно следует за Федеральной резервной системой, а американский рынок облигаций — это гигант, диктующий условия по всему миру.

ОДЕРЖИМОСТЬ ИНФЛЯЦИЕЙ

Инфляция в еврозоне и США начала расти в 2021 году, в результате чего ФРС повысила ставки в марте 2022 года, а ЕЦБ — в июле. В июне 2022 года уровень инфляции в США достиг пика в 9,1%, превысив показатели еврозоны, которые составили 10,6% за четыре месяца до этого. Позже он снизился до примерно 3% в обеих странах.

Отставание инфляции и процентных ставок в еврозоне заставило инвесторов обратить внимание на экономику США в поисках сигналов о возможных сценариях развития событий.

Инфляция в США и еврозоне развивается под воздействием общих факторов, таких как наступление COVID и преодоление неблагоприятного шока предложения, по словам Стивена Джена, генерального директора инвестиционной компании Eurizon SLJ Capital.

Доходность облигаций тесно связана между собой, прежде всего отражая высокую корреляцию с инфляцией. Член Управляющего совета ЕЦБ Роберт Хольцманн заявил в пятницу агентству Bloomberg: «Обычно в последние несколько лет ФРС всегда опережала нас примерно на полгода, поэтому я предполагаю, что мы также последуем за ними с некоторой задержкой», добавив, что «валютные зоны тесно взаимосвязаны».

КОРОЛЕВСКИЙ ДОЛЛАР

Доходность американских облигаций долгое время была ориентиром для стоимости заимствований по всему миру. Однако эта тенденция усилилась, так как США выпускали долговые обязательства быстрее, чем европейские страны, чтобы преодолеть финансовый кризис и последствия пандемии COVID-19.

Согласно оценкам Barclays, в обращении находится 21,9 триллиона долларов государственных ценных бумаг США, не включая средства, хранящиеся в центральном банке. Это значительно больше, чем объем облигаций в обращении в еврозоне (7,5 триллиона долларов) и Германии (1,2 триллиона долларов), самой крупной экономике в еврозоне.

Поскольку суверенные облигации не могут полностью заменить друг друга, а деньги легко перемещаются по всему миру, изменения в экономике США оказывают влияние на другие страны. Многие инвесторы сомневаются в долгосрочной устойчивости рекордной корреляции.

Ожидаем, что связь ослабнет, поскольку мы увидим больше расхождений в макроэкономических и политических результатах, — прогнозирует Джулиан Ле Берон, главный инвестиционный директор по основным инструментам с фиксированным доходом в Allianz Global Investors.

Майкл Меткалф, руководитель отдела макростратегий в State Street, утверждает, что корреляция в облигациях, вероятно, сдерживает волатильность на валютных рынках, вызванную перетоком средств в страны с более высокой относительной доходностью облигаций.

По его мнению, различия на рынках облигаций могут провоцировать волатильность на валютных рынках, которые в этом месяце достигли исторических минимумов.

Экономисты Barclays прогнозируют, что ЕЦБ вероятнее всего снизит процентные ставки в апреле, прежде чем ФРС сделает это в июне, учитывая ослабление экономики еврозоны.

Если ЕЦБ значительно пересмотрит свои прогнозы и выберет «голубиный» курс, это снова способствует превосходству (немецких) бундов над казначейскими облигациями», — отметил глава Barclays по стратегии евроставок Рохан Ханна.

Балхаш становится полноводнее: что это значит для экологии
25 апреля 2025 в 09:14
В Казахстане снова ожидается похолодание
23 апреля 2025 в 20:11
Погода в Казахстане: тепло вернется 25 апреля
25 апреля 2025 в 08:53
В Кызылординской области отменили незаконные проверки малого бизнеса
22 апреля 2025 в 17:59
Сколько стоят доллар, евро и рубль в обменниках 25 апреля
25 апреля 2025 в 08:24
Forte Bank: с 24 апреля новые ставки по депозитам физлиц
23 апреля 2025 в 12:37
Сенатор назвала 8 профессий, которых нет в вузах, но их требует рынок
24 апреля 2025 в 21:52
Присвоил миллионы на разметке: в Актобе осудили директора госучреждения
23 апреля 2025 в 10:56
Клей под запрет? В Казахстане предложили ограничить продажу токсичных веществ
24 апреля 2025 в 21:24
113 ДТП, 42 погибших: власти Казахстана берутся за контроль такси
21 апреля 2025 в 15:13
Ұлттық банк резервтер құрылымын қайта қарауға асықпайды
24 апреля 2025 в 20:40
33% роста за счет торговли: эксперты заявили о перегреве экономики Казахстана
23 апреля 2025 в 14:13
Бесплатные юристы в Шымкенте: где можно получить помощь без записи
24 апреля 2025 в 20:38
После трагедии на полумарафоне в Алматы власти ужесточат правила
21 апреля 2025 в 12:57
Энергетика министрі мен QazaqGaz компаниясының төрағысының есебі Бектеновтың сендіре алмады
24 апреля 2025 в 20:05
Инвестор предложил $5 млрд за ERG: что это значит для Казахстана
21 апреля 2025 в 16:50
Қор нарығында теңге қайта ес жия бастады
24 апреля 2025 в 19:28
Казахстан и Турция заключили соглашение о валютном обмене между тенге и лирой
23 апреля 2025 в 20:42
2025 жылы «Самұрық-Қазына» қазақстандық бизнестен 1,4 трлн теңгенің тауарын сатып алады
24 апреля 2025 в 19:27
Доллар упал до 518,07 ₸: что происходит с курсом и как это отразится на кошельке
22 апреля 2025 в 15:35
Үкімет майнерлерге арналған электр энергиясын ілеспе мұнай газынан өндіру мәселесін талқылап жатыр
24 апреля 2025 в 19:25
ForteBank повысил ставку по депозитам: как выгодно сберечь деньги
24 апреля 2025 в 11:30
Свежие продукты и цены ниже на 20%: где в Алматы проходят ярмарки
24 апреля 2025 в 19:17
Евро превысил 600 тенге, доллар держится выше 520: что происходит с валютой и золотом
21 апреля 2025 в 13:00