Инвестиционная компания Halyk Finance представила ответ на публикацию в «Экономическом обозрении» Нацбанка. В статье были рассмотрены инвестиционные стратегии и анализ методов управления активами суверенных фондов с целью улучшения процесса управления активами Нацфонда, сообщает Bizmedia.kz.
Функции Нацфонда перестали работать?
Нацбанк утверждал о преобладании стабилизационной функции Нацфонда над сберегательной в последние годы. Однако, специалисты Halyk Finance не согласны с этим мнением и утверждают, что стабилизационная функция Нацфонда перестала выполняться, что привело к проблемам в работе его сберегательной функции.
Стоит отметить, что у Нацфонда есть две основные функции. Во-первых, сберегательная функция, которая включает сохранение финансовых ресурсов государства путем образования резервов для будущих поколений. Во-вторых, стабилизационная функция, которая направлена на снижение зависимости госбюджета от колебаний на мировых товарных рынках.
В мировой практике стабилизационная функция суверенных фондов включает аккумуляцию и инвестирование избыточных доходов от сырьевого сектора в иностранные финансовые активы при высоких ценах на сырье, чтобы предотвратить рост бюджетных расходов, избыточный нагрев экономики страны и рост инфляции. При низких ценах на сырье, иностранные активы суверенного фонда конвертируются в национальную валюту и переводятся в бюджет, чтобы поддержать экономический рост, не позволяя сокращению бюджетных расходов. Стабилизационная функция суверенных фондов является важной частью бюджетной политики государства, и такое применение фонда известно как контрциклическое бюджетное правило.
В последние годы правительство проводит процикличную бюджетную политику, что приводит к недостаточной работе сберегательной функции Нацфонда при высоких ценах на нефть.
Авторы статьи, Мурат Темирханов, советник председателя правления Halyk Finance, и Мадина Кабжалялова, специалист Аналитического центра, сообщают о существенных изменениях в функционировании Национального фонда Казахстана с декабря 2022 года. Они отмечают, что стабилизационная функция Фонда была исказена, а ключевое бюджетное правило изменилось. Ранее средства из Национального фонда направлялись в экономику Казахстана через республиканский бюджет в соответствии с бюджетными процессами и под контролем парламента. Однако теперь правительству стало возможным финансировать Фонд национального благосостояния «Самрук-Казына» напрямую из Национального фонда и приобретать акции Национальной компании «КазМунайГаз», обходя бюджетные процедуры.
Представители власти утверждают, что инвестиции Национального фонда в облигации «Самрук-Казына» и акции «КазМунайГаз» являются аналогичными инвестициям в иностранные активы в рамках функции сохранения средств Фонда. Однако авторы статьи считают, что это неправильная позиция. Покупка облигаций и акций отечественных государственных компаний Национальным фондом является внебюджетным финансированием казахстанской экономики, что противоречит стабилизационной функции Фонда и нарушает принципы прозрачности финансовых операций государства Казахстан.
