Национальный банк Казахстана принял решение снизить базовую ставку, передает Bizmedia.kz.
Решение Нацбанка РК по базовой ставке в августе 2023 года
Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан принял решение о снижении базовой ставки до уровня 16,5% годовых с возможным коридором изменений +/– 1 п.п. Это решение было принято на основе свежих прогнозов Национального Банка, анализа актуальных данных и оценки баланса рисков в сфере инфляции.
Давление, исходящее из внешних факторов и способствующее инфляции, постепенно снижается. Этот тренд замедления инфляции наблюдается в большинстве стран, благодаря политике центральных банков, направленной на обеспечение стабильности цен. Несмотря на это, инфляция остается устойчивой, влияя на пересмотр сроков снижения ставок в развитых экономиках. Глобальные цены на продовольствие и затраты на логистику также снижаются.
В то же время внутри страны сохраняется давление, способствующее инфляции. Это происходит из-за расширяющегося фискального стимулирования, устойчивого внутреннего спроса, высоких и нестабильных ожиданий инфляции, а также роста издержек производства. Умеренное увеличение стоимости топлива оказывает определенное воздействие, частично компенсируемое изменениями курса тенге.
В итоге, общий баланс рисков, за счет уменьшения давления извне, остается в зоне слабой дезинфляции. При дальнейшем замедлении роста инфляции и стабилизации её основных факторов будет продолжена осторожная политика плавного снижения базовой ставки. Важно отметить, что есть ограниченное пространство для снижения ставок из-за рисков возможного ускорения фискального стимулирования во второй половине года.
Детали, причины, влияние
Процессы замедления инфляции продолжаются. В июле 2023 года годовая инфляция составила 14%. Рост цен на товары замедляется более быстрыми темпами. Повышение цен на топливо не полностью отразилось в текущей инфляции из-за воздействия на динамику курса тенге. В июле наблюдается ускорение инфляции в сфере услуг. Поднятие тарифов на коммунальные услуги произошло в некоторых регионах. Также замечается рост стоимости нерегулируемых услуг, что отражает устойчивый спрос.
В июле 2023 года месячная инфляция незначительно ускорилась до 0,6%, превышая средние исторические значения. Показатели базовой и сезонно-очищенной инфляции остаются стабильными, указывая на устойчивый характер роста цен, поддерживаемый внутренним спросом. Сохранение высоких издержек производства также оказывает влияние на стоимость товаров и услуг.
Инфляционные ожидания остаются повышенными, хотя и немного снизились, и реагируют на изменения в отдельных товарных рынках. В июле 2023 года прогнозируемая годовая инфляция составила 16,9% (в июне – 17,2%). Воспринимаемая инфляция также остается высокой и составила 18,6% (в июне – 18,8%). Увеличилось количество опрошенных, указывающих на повышение цен на топливо и коммунальные услуги как на основные факторы роста цен.
Влияние внешних факторов на инфляцию постепенно уменьшается, но ситуация несколько ухудшилась по сравнению с предыдущими прогнозами. Рост цен в большинстве стран замедляется из-за мер центральных банков. Однако устойчивость базовой инфляции и вероятность несоблюдения целевых показателей в среднесрочной перспективе привели к изменению сроков начала циклов снижения ставок. Ранее ожидалось, что Федеральная резервная система завершит повышение ставок в мае 2023 года, а первое снижение произойдет в ноябре 2023 года. Однако в настоящее время было проведено еще одно повышение в июле, а снижение ставок перенесено на май 2024 года. Тенденция к снижению мировых цен на продовольствие сохраняется, несмотря на небольшой рост в июле 2023 года.
Тенденции в изменении цен в странах-торговых партнерах показывают ухудшение. В Европейском союзе снижение инфляции происходит на более замедленных темпах, и сохраняется повышенная устойчивая часть инфляции. В России, из-за увеличивающегося потребительского спроса, укрепления доллара и растущих инфляционных ожиданий, темпы потребительской инфляции ускорились. В Китае, в связи с неудовлетворительными показателями экономической активности, наблюдается дефляция.
Ситуация на рынке нефти будет развиваться умеренно, ввиду замедления экономики Китая и ограничивающей политики центральных банков. В свете этого, базовый сценарий на 2023-2024 годы остается неизменным и составляет 80 долларов США за баррель.
С учетом вышеупомянутых факторов, прогноз инфляции подвергся изменениям. Краткосрочная неопределенность в росте цен уменьшилась. В рамках базового сценария инфляция в текущем году ожидается в диапазоне 10-12%, в 2024 году – 7,5-9,5%, а в 2025 году – 5,5-7,5%. При этом, без учета прямого воздействия повышения тарифов на коммунальные услуги, на которое Национальный Банк не реагирует изменением базовой ставки, достижение среднесрочной цели в 5% ожидается уже к концу 2025 года. Это будет поддерживаться дальнейшим смягчением давления извне и денежно-кредитными условиями, находящимися в сдерживающей зоне. Основные риски включают усиление фискальных стимулов, незавершенность инфляционных ожиданий, ускорение инфляции в России и возможное повышение мировых цен на продовольствие из-за отсутствия «Зерновой сделки». Кроме того, одним из рисков является продолжение реформ ценообразования на рынке топлива.
Прогнозы по росту экономики Казахстана в среднесрочной перспективе улучшены. Расширение деловой активности будет обусловлено стабильным внутренним спросом, увеличением бюджетных расходов и восстановлением нефтяного сектора. В этом году ожидается рост ВВП на уровне 4,2-5,2%, как и прежде. В 2024-2025 годах прогноз роста ВВП Казахстана повышен до 4-5%. Риски связаны с возможными трудностями доступа к мировым рынкам для экспорта Казахстана и вероятностью недостижения планового объема добычи нефти.
При дальнейшем постепенном снижении фактической инфляции и её устойчивой части будет продолжено плавное снижение базовой ставки. Тем не менее, пространство для снижения, обусловленное позитивной динамикой внешних факторов, ограничено рисками возможного усиления фискальных стимулов. Это предполагает осторожный подход к будущим решениям. Возможны паузы в снижении базовой ставки для сбора фактических данных и мониторинга рисков.
Основные параметры прогноза представлены в приложении к данному пресс-релизу. Более подробная информация о факторах, влияющих на это решение и прогноз, будет доступна в Докладе о денежно-кредитной политике на официальном сайте Национального Банка[1] 4 сентября 2023 года.
Следующее плановое решение Комитета по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан о базовой ставке будет объявлено 6 октября 2023 года в 12:00 по местному времени.
