Падение китайского фондового рынка приводит к значительным убыткам в производных финансовых инструментах, связанных с фондовыми индексами страны. Это создает замкнутый круг продажи акций и фьючерсов, поскольку участники рынка пытаются справиться с рисками, сообщает Bizmedia.kz.
Фондовые рынки Гонконга и материкового Китая [.SS] продолжают снижаться, вызывая беспокойство из-за слабой экономики Китая и отсутствия стимулирующих мер. Власти объявили о планах по поддержке рынка, что частично стабилизировало цены на акции, однако аналитики остаются настороженными.
Индекс CSI1000, охватывающий компании с малой капитализацией, упал на 6% в понедельник, достигнув самого низкого уровня за почти четыре года. Это спровоцировало продажу «снежных комов» и принудительную продажу фьючерсных контрактов на акции, дополнительно влияя на рынок.
Аналитики отмечают, что некоторые структурированные продукты, известные как «снежки», перестали функционировать из-за снижения базовых активов, таких как индексы CSI500 и CSI1000. Эти продукты были популярны среди инвесторов, но стали менее привлекательными из-за увеличения количества «нок-инов», когда уровни не достигают заранее установленных значений.
По оценкам аналитиков, объем условных обязательств по таким продуктам составляет около 50 миллиардов долларов, и примерно 40% из них уже достигнуты. Средние уровни «нок-инов» для продуктов «снежный ком», связанных с индексами CSI500 и CSI1000, находятся примерно на уровнях 4 865 и 4 997 соответственно.
Итак, падение китайского фондового рынка вызывает серьезные последствия для производных финансовых инструментов, а участники рынка стараются адаптироваться к этой ситуации, принимая меры для снижения рисков и восстановления стабильности.
Аналитики Bank of America заявили, что снежной бури эффект стал одной из причин падения фондового рынка и сказал, что он оказал влияние на уже слабый фондовый рынок. Банк оценивает, что дальнейшее падение индексов CSI500 или CSI1000 на 6-7 % вызовет новую волну снижения.
Один из розничных инвесторов, г-н Ши, попросивший, чтобы его называли только по фамилии, сообщил, что вложил один миллион юаней (139 466 долларов) в «снежки», связанные с индексом CSI1000, и обнаружил, что его продукты достигли уровня knock-in в понедельник.
Когда он покупал двухлетние продукты в начале 2023 года, он ожидал получить доходность не менее 8 %. Однако, если индекс в течение года не поднимется выше уровня 7000, что означает рост на 40 % по сравнению с текущим уровнем, он не получит никаких купонов и потеряет часть основного капитала.
В то же время, по мере достижения предельных уровней, брокеры продают фьючерсы на фондовые индексы, чтобы защитить свои риски.
Фьючерсные контракты на CSI1000 со сроком погашения в сентябре 2024 года упали в понедельник на максимальный дневной лимит в 10 % до уровня, на 8 % ниже, чем текущий уровень торговли индекса.
Оборот фьючерсных контрактов на CSI1000 с февральским сроком погашения в понедельник вырос до 93 млрд юаней. Это сравнимо со средним дневным оборотом в 13 млрд юаней за последний месяц.
Чжоу Чжиян, управляющий Jiahe Private Fund Management, отмечает, что разница между фьючерсными и спотовыми ценами привлекает арбитражистов, которые стремятся получить прибыль, продавая на спотовых рынках и покупая фьючерсные контракты.
Продукты Snowball напоминают продукты, связанные с индексами, которые продавались во время финансового кризиса 2008 года, когда инвесторы делали ставку на то, что американские акции не упадут более чем на 25-30%. Дэвид Хуанг, старший инвестиционный стратег AllianceBernstein (NYSE: AB), выразил это мнение на пресс-конференции прошлой пятницы.
«И, как оказалось, то, что казалось невозможным, в конечном итоге произошло. Это также указывает на то, что акции A-шар, возможно, находятся на заключительном этапе падения», — сказал Хуанг, предположив, что связанные с этим продажи могут быть сигналом того, что цены на акции, возможно, приближаются к дну.
