Почему заводам Казахстана трудно получить длинный кредит, что показал опыт KPI и кто может профинансировать новые производства
Через два с небольшим месяца после запуска атырауский завод KPI перечислил Банку развития Китая около $75 млн по займу. Сам кредит был рассчитан почти на 21 год. На примере KPI Cronos.Asia разбирает, почему новому производству важны и стоимость денег, и дата платежа, а также кто в Казахстане может финансировать такие проекты.
Напомним, в Послании от 28 октября текущего года Президент РК Касым-Жомарт Токаев призвал подключить к долгосрочному кредитованию ключевых отраслей банки, институты развития и международные финансовые организации. Он также предложил расширить доступ частных компаний к биржевому финансированию.
И уже 5 ноября в правительстве представили проект закона о рынке капитала и программу его развития до 2030 года. 7 ноября Агентство по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) сообщило, что обсудило с Нацбанком и банками финансирование инвестпроектов, в том числе по программе «Халықтық құрылыс» («Народная стройка») и нацпроекту по модернизации энергетики и ЖКХ.
Сколько стоят деньги для бизнеса
Банки зовут финансировать новые заводы. У бизнеса этот разговор начинается с калькулятора. В сентябре 2026 года, по данным АРРФР, новые кредиты в тенге обходились бизнесу в среднем в 21% годовых. Крупным компаниям – в 18,1%. К 1 октября портфель займов бизнесу достиг 16,4 трлн тенге, прибавив 6,4% с начала года. А 23 октября Нацбанк объявил о снижении базовой ставки до 15,75%.
А на какие деньги предприятия строят цеха и покупают оборудование? По данным Бюро национальной статистики, за девять месяцев 2026 года 65,8% инвестиций в основной капитал пришлось на собственные средства предприятий. Банковские кредиты покрыли 5,6% вложений. Годом раньше – 3,7%.
Telegram-канал Tengenomika со ссылкой на материал National Business обращает внимание на сроки. Построить завод, модернизировать цех или купить оборудование – значит вложить крупную сумму и ждать отдачи годами. Доступные кредиты не всегда рассчитаны на такой календарь.
Представим, что банк выдает заводу кредит на десять лет из денег, которые сам привлек на год. Через год на стройке еще могут стоять краны, а банку уже придется искать новое финансирование. Оно может обойтись дороже. Этот риск банк учитывает, когда предлагает заводу ставку.
У вкладчиков тоже свои планы на деньги. По данным Казахстанского фонда гарантирования депозитов, на конец сентября 2026 года 49,3% тенговых депозитов населения приходилось на несрочные вклады, счета и карты. Клиент может снять деньги, пока завод еще строится.
В статистике два года и десять лет спокойно помещаются в одну графу – «свыше года». По данным вице-премьера Серика Жумангарина, на 1 сентября на такие кредиты приходилось 70,7% портфеля займов бизнесу. Для завода вопрос конкретнее – успеет ли он начать продажи к дате платежа?
У завода и кредита разные календари
Когда в январе 2023-го подошел срок планового платежа по займу, атырауский KPI уже продавал полипропилен. Как сообщило предприятие, выручка от этих продаж покрыла большую часть платежа. Само соглашение о займе на $2 млрд подписали еще в 2016 году. По данным исследовательского центра AidData, в нем предусмотрели шесть лет льготного периода.
Завод уже платил по кредиту, а производство еще набирало обороты. В 2025-м KPI выпустил 377 тыс. тонн полипропилена при проектной мощности 500 тыс. тонн в год. За январь–июль 2026-го завод произвел 248,4 тыс. тонн. За те же семь месяцев годом ранее – 219 тыс. тонн.
Эксперт Нурлан Жумагулов предлагает рассчитывать срок займа исходя из того, за сколько лет окупится проект. А с погашением основного долга, по его мнению, стоит подождать, пока завод построят, запустят и выведут на устойчивую работу.
Если завод зарабатывает в тенге, то и занимать Жумагулов предлагает в тенге. С долларовым кредитом у предприятия появляется еще одна переменная. Стоит тенге ослабнуть, и на тот же платеж банку уйдет больше денег из выручки.
Кто может дать длинные деньги
Бюджет может взять на себя лишь часть расходов на модернизацию, считает политолог Данияр Ашимбаев. И это с учетом внешних займов и денег Нацфонда. Он предлагает подключить финансовый сектор и внебюджетные фонды. Деньги привлекать на условиях возврата, в отдельных случаях – под госгарантии.
Для крупных промышленных проектов Нурлан Жумагулов предлагает разделить роли. Коммерческие банки выдают кредит, институты развития берут на себя часть риска, международные организации участвуют капиталом и экспертизой. Как могут работать вместе коммерческие банки и институт развития, показывает сделка RG Brands Kazakhstan.
В 2024 году Банк развития Казахстана (БРК), Нурбанк и Банк ЦентрКредит подписали договор о совместном займе на расширение производства компании. В 2026-м БРК поднял минимальную стоимость проекта для такого финансирования до 15 млрд тенге.
А если заводу нужно купить новый станок или расширить цех? Как отмечает Finmentor, у небольшого производства выбор кредиторов скромнее, чем у крупного предприятия, которое может обратиться в институты развития или к международным кредиторам. Для малого и среднего бизнеса есть, например, программа «Өрлеу» фонда «Даму». По ней можно взять инвестиционный заем на срок до десяти лет по номинальной ставке до 12,6% годовых. Погашение основного долга можно отложить на срок до двух лет.
Производственному МСБ особенно трудно найти длинные деньги на расширение. В публикации Tengenomika среди возможных решений названы специальные механизмы с участием государства, банков и частного капитала. В мировой практике таких моделей несколько. Условия займа должны учитывать реальные сроки запуска и окупаемости проекта.
Эксперты предлагают искать длинные деньги и на казахстанском фондовом рынке, и за рубежом. Когда речь идет о внешних займах государства, одним из аргументов они считают сравнительно невысокий госдолг. По данным министра финансов Мади Такиева, на 1 октября он составлял 22% ВВП.
За январь-сентябрь 2026 года на первичном рынке корпоративных облигаций KASE заключили сделки на 4,54 трлн тенге, почти на 50% больше, чем за тот же период годом ранее. По данным АРРФР, на всем облигационном рынке Казахстана доля бумаг частных компаний пока составляет 11%. На государственные бумаги приходится 59%, еще 30% – на бумаги квазигосударственного сектора.
Часть пенсионных активов уже вложена в облигации. На 1 октября пенсионные активы составляли 28,27 трлн тенге. В крупнейшем портфеле под управлением Нацбанка 8,27% приходилось на облигации квазигосударственных компаний, еще 2,5% – на облигации банков.
Эксперты, обсуждая Послание, назвали ЕНПФ среди возможных участников финансирования. В тексте Послания на сайте Акорды формулировка общая – «и других источников». Если пенсионные деньги будут активнее привлекать к таким проектам, у вкладчика возникнет вполне конкретный вопрос – чьи бумаги купят на его деньги и оправдает ли ожидаемая доходность риск?
Что нужно заводу к запуску
Срок запуска крупного завода зависит и от того, когда к площадке подведут воду, электричество и тепло. Если подключение затянется, первые продажи отодвинутся, а платить по кредиту придется по графику. Сетям тоже нужны длинные деньги. Европейский банк реконструкции и развития объявил о долгосрочном займе до 102 млрд тенге на модернизацию электросетей Алматы и Алматинской области.
До конца 2029 года на инфраструктурную модернизацию планируется выделить из Нацфонда около 6,5 трлн тенге. Из них 1,5 трлн тенге президент поручил предусмотреть на социальные проекты в 2026 году и в первые два месяца 2027-го.
Название программы «Халықтық құрылыс» («Народная стройка») у старшего поколения вызывает ассоциации с БАМом, Турксибом и Днепровской ГЭС, отмечает директор аналитического центра Cronos.Asia Анатолий Иванов-Вайскопф. Среди зарубежных примеров он выделяет южнокорейское движение «Сымаыль Ундон» («Движение новой деревни»), которое началось в 1970 году и действует до сих пор.
«Государство обеспечивает населенные пункты стройматериалами и финансами, а жители по мере своих возможностей и на добровольной основе активно подключаются к возведению различных инфраструктурных объектов«, – говорит эксперт. По его оценке, за первое десятилетие движение изменило облик корейских сел.
В Индии, по словам Иванова-Вайскопфа, жители обсуждают маршруты сельских дорог по программе PMGSY и оценивают качество работ. В рамках европейского механизма LEADER местные группы составляют планы развития и управляют выделенными им бюджетами.
«Народная стройка», считает Иванов-Вайскопф, может дать Казахстану долгосрочный эффект, если государство организует работы, а жители смогут участвовать в выборе проектов, распределении средств и контроле за результатом. Такой подход эксперт видит и в Послании Токаева.
Какие промышленные проекты стоит финансировать
При отборе крупного промышленного проекта важно понять, кто купит продукцию и хватит ли выручки на расчеты с кредиторами. Tengenomika обращает внимание на прозрачный отбор проектов, оценку рисков и эффективность расходов.
Ашимбаев в прежних программах диверсификации видит удачные решения и повторявшиеся ошибки. Для одних проектов потребность в новом производстве и его отдачу оценивали поверхностно, другим, лучше подготовленным, регулярно не хватало денег. Политолог также указывает на слабый контроль за тем, как расходовали выделенные средства.
В 2024 году Высшая аудиторская палата по итогам проверки господдержки обрабатывающей промышленности оценила неэффективное планирование и использование средств в 25,9 млрд тенге. Аудиторы установили, что Фонд развития промышленности отбирал лизинговые проекты без оценки ожидаемой социально-экономической отдачи.
Когда несколько регионов претендуют на деньги для однотипных заводов, Ашимбаев предлагает сопоставить такие заявки с расширением действующих предприятий, обновлением оборудования и развитием местных поставщиков.
Жумагулов предлагает при отборе проектов учитывать отраслевой опыт и преимущества каждого региона. В Атырау KPI перерабатывает пропан с Тенгиза в полипропилен. В октябре завод подписал соглашения с двумя казахстанскими переработчиками. Из его полипропилена FIBC делает мешки, а Taraz Plastic – шпагат для тюкования сена.
Партию можно отгрузить в одном месяце, а деньги за неё получить в следующем. Если между этими датами по графику стоит платеж банку, заводу нужно заранее знать, чем его покрыть. И считать это приходится, пока цех ещё на чертежах.
