На днях вышли сразу два экономических обзора, в которых представлены прогнозы экономического развития стран Центральной Азии и, в частности, Казахстана. Bizmedia.kz разбирался, почему крупные финансовые институты по-разному видят развитие макроэкономической ситуации.
Кто авторы прогнозов?
Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) в своих обзорах анализирует макроэкономику США, Еврозоны и Китая, мировые рынки нефти, газа и продовольствия, а также около 40 стран своего присутствия на трех континентах, где Центральная Азия — лишь один из многочисленных субрегионов. Банк инвестирует по всему миру, и ему важны глобальные финансовые потоки, мировые товарные рынки и крупные макроэкономические тренды.
В свою очередь, интересы Евразийского фонда стабилизации и развития (ЕФСР) узкорегиональные. Этот институт был создан в 2009 году правительствами Армении, Беларуси, Казахстана, Кыргызстана, России и Таджикистана. В совете ЕФСР заседают министры стран-участниц. В своих прогнозах аналитики ЕФСР опираются в основном на данные национальных статистических ведомств и центробанков. То есть можно говорить, что ЕБРР оценивает экономику ЦА «сверху», а ЕФСР — «изнутри».
Обе организации регулярно выпускают отчеты о состоянии экономики, но их взгляды на одни и те же процессы могут отличаться.
Взгляд на регион: в чем сходство и разница?
Оба института сходятся в главном: мировая экономика сейчас притормаживает из-за сложной геополитики и дорогих кредитов. Но страны Центральной Азии чувствуют себя уверенно, потому что население и бизнес активно тратят деньги.
При этом ЕФСР отмечает любопытную тенденцию, которую назвали «неожиданным расхождением». По их данным, экономика России сейчас сильно замедляется (рост составит всего 0,6% в 2026 году), тогда как соседние страны продолжают активно расти (в среднем на 4,8%). Этот рост происходит за счет сильного внутреннего спроса, который толкает экономику вперед, но одновременно разгоняет цены.
ЕБРР также подтверждает, что Центральная Азия на подъеме, и дает более позитивный прогноз. По мнению аналитиков банка, общий рост региона к концу года достигнет 5,8%. Это будет достигнуто за счет хороших продаж внутри стран и рекордов в добыче полезных ископаемых.
Экономика Казахстана: в чем мнения сходятся
И ЕБРР, и ЕФСР ожидают, что к концу 2026 года рост цен в Казахстане немного замедлится и составит 9,5%. Однако обе организации предупреждают: цены все равно будут расти быстрее целевых показателей. Причина в том, что казахстанцы продолжают активно покупать товары, а государство повышает тарифы на коммуналку и ГСМ.
Также аналитики солидарны в том, что несырьевой сектор чувствует себя отлично. Производство товаров и строительство активно растут, и в эти сферы вливается много инвестиций.
Где прогнозы расходятся
Рост экономики (ВВП): В ЕБРР считают, что в 2026 году экономика Казахстана вырастет на 4,7%, а в 2027 году рост слегка замедлится — до 4,5%. ЕФСР дает более оптимистичный прогноз: стабильный рост на 5,0% и в 2026, и в 2027 годах.
Государственный бюджет: По оценкам ЕБРР, за первые семь месяцев 2026 года дефицит бюджета составил около 2% от ВВП. ЕФСР же считает, что за первое полугодие «дыра» в бюджете больше — 3,2% от ВВП. Причина в том, что государству пришлось больше тратить на социальные нужды и выплату долгов. По итогам всего года ЕФСР прогнозирует дефицит бюджета на уровне 2,7% ВВП.
Почему возникла разница в цифрах?
Различия в прогнозах связаны с тем, на какие данные и риски институты обращали больше внимания.
ЕБРР сделал акцент на проблемах начала года, когда добыча нефти упала почти на 9% из-за аварии на месторождении Тенгиз и перебоев на трубопроводе КТК. ЕФСР же опирался на более свежие данные и учел, что уже ко второму кварталу Тенгиз заработал на полную мощность, что дало сильный толчок всей экономике.
Кроме того, ЕФСР приводит масштабные планы правительства по вливанию денег в экономику — в частности, выделение 1,5 триллиона теңге через Фонд инфраструктурного развития. Это заставило их повысить прогноз роста на ближайшие годы. ЕБРР подошел к этому аккуратнее: они отметили, что активная стройка — это лишь «возможный фактор», который может улучшить показатели, но не стали закладывать его в базовый прогноз как стопроцентную гарантию.
Риски Казахстана
И ЕБРР, и ЕФСР сходятся во мнении, что экспортная логистика и нефтяной сектор остаются для Казахстана источником номер один потенциальной макроэкономической нестабильности. Перебои в транспортировке сырья (в частности, ремонтные работы и инциденты на инфраструктуре Каспийского трубопроводного консорциума — КТК), а также временные приостановки добычи на крупных месторождениях (как это было на Тенгизе в начале года) мгновенно сказываются на темпах роста ВВП и доходах бюджета.
При этом масштабное государственное стимулирование и капитализация инфраструктурных проектов (включая те самые 1,5 трлн теңге) сглаживают провалы в сырьевом секторе и поддерживают ненефтяной ВВП. Однако эксперты указывают на сопутствующие побочные эффекты:
- Вливание бюджетных средств подстегивает и без того высокий внутренний спрос, препятствуя быстрому снижению инфляции к целевым 5%.
- Для реализации крупных капиталоемких проектов требуется закупка иностранного оборудования, спецтехники и материалов. Это увеличивает отток валюты за рубеж, расширяет дефицит текущего счета и создает дополнительное давление на курс нацвалюты.
Кстати, по прогнозу ЕФСР, в 2027–2029 годах доллар в Казахстане может стоить 523–587 теңге.
