Фискальная политика же может поддерживать инфляционное давление, сообщает Bizmedia.kz.
Эти выводы представлены в исследовании «Особенности монетарной политики Казахстана: ожидания, трансмиссия и макроэкономическая координация» Центра исследований прикладной экономики (AERC), ссылается ассоциация миноритариев Казахстана (QAMS).
Что курс влияет на инфляционные ожидания доказывает, по оценке AERC, факт ослабления тенге к доллару на 1%, сопровождающийся повышением инфляционных ожиданий примерно на 0,14 п.п. через месяц. Эффект — краткосрочный. Значимой реакции ожиданий на изменение фактической годовой инфляции в выбранной модели не обнаружено.
Также, процентная ставка работает неодинаково — сигнал базовой ставки устойчиво передается на денежный рынок и ставки по депозитам. Повышение депозитных ставок стимулирует рост тенговых депозитов населения и бизнеса. Связь со ставками по корпоративным кредитам также прослеживается, но устойчивое влияние на выдачи подтверждается лишь в отдельных сегментах. Для части потребительского кредитования устойчивый эффект ставки не подтвержден. Поэтому высокая ставка сама по себе не гарантирует быстрого охлаждения спроса.
Доходы населения ограничивают возможности сбережения — в 2024 году располагаемые доходы домохозяйств покрывали 84% расходов на конечное потребление. Доля продовольствия в расходах домашних хозяйств достигла 52% в 2025 году. Аналитики считают, что высокая доля необходимых расходов и ограниченная способность формировать сбережения могут ослаблять реакцию потребления на дорогие деньги.
Бюджет может поддерживать инфляционное давление — фискальная политика усиливала, по оценке аналитиков центра, экономические колебания в десяти из пятнадцати лет исследуемого периода. В последние два года расчеты показывают переход к их сглаживанию. Однако анализ не охватывает квазифискальные операции: бюджет может стимулироваться через капитализацию госхолдингов.
AERC предлагает выпуск индексируемых ГЦБ (на уровень инфляции) как способ усилить заинтересованность правительства РК в снижении инфляции. QAMS эту идею поддерживает.
Исламский банкинг в Казахстане занимает менее полпроцента рынка
В Казахстане исламский банкинг занимал в III кв. 2025 года 0,4% банковских активов, хотя активы исламских БВУ РК за последние 5 лет росли в среднем на 19,2% в год.
