Национальный Банк Казахстана 5 июня 2026 года снизил базовую ставку до 17% годовых. Диапазон колебаний остался прежним — плюс-минус 1 процентный пункт. Решение приняли после обновленного прогноза по экономике и инфляции. Корреспондент Bizmedia.kz узнал причины.
Инфляция начала замедляться
Главный фактор для решения — замедление роста цен. В мае годовая инфляция составила 10,4%, тогда как осенью прошлого года она доходила до 12,9%. То есть давление цен постепенно снижается, хотя уровень все еще остается высоким.
Продовольствие дорожает медленнее благодаря снижению цен на овощи и фрукты и более спокойной динамике по части базовых продуктов. Непродовольственные товары продолжают расти примерно тем же темпом, но это частично сглаживается укреплением тенге и более слабым ростом потребительского кредитования. Услуги тоже стали дорожать медленнее, в том числе из-за стабилизации тарифов.
Внутри месяца инфляция тоже притормозила — в мае она составила 0,7%.
Ожидания людей и рынка
Инфляционные ожидания населения в мае держались на уровне 12,7%. Это ниже, чем в прошлом году, когда они стабильно были выше 13–14%, но все еще заметно выше фактической инфляции. Эксперты рынка ожидают, что к концу 2026 года инфляция может снизиться примерно до 10%.
Внешний фон и нефть
На мировых рынках ситуация остается неоднородной. Продовольствие в целом дорожает, особенно мясо, масла и зерновые, тогда как сахар и молочная продукция дешевеют. В США и Европе инфляция замедляется неравномерно, поэтому крупные центробанки сохраняют осторожную политику.
Отдельно влияет нефть: в базовом прогнозе цена Brent на 2026 год ожидается на уровне около 90 долларов за баррель, но дальше она может снизиться до 75 долларов в 2027 году и до 65 долларов в 2028 году из-за геополитических факторов.
Прогнозы по инфляции и экономике
Прогноз инфляции на 2026 год улучшен и теперь составляет 9–11% вместо прежних 9,5–11,5%. Причины — более быстрое замедление роста цен, слабее влияние налоговых изменений на цены и укрепление тенге.
В 2027 году инфляция может снизиться до 5,5–7,5%, а к 2028 году приблизиться к целевому уровню около 5%. Экономический рост при этом ожидается на уровне 4,5–5,5% в 2026 году и 3,5–4,5% в последующие годы.
Почему ставку все же снизили
Несмотря на сохраняющуюся инфляцию, в Нацбанке увидели пространство для смягчения политики. Цены растут медленнее, прогноз стал лучше, а экономика показывает устойчивость.
При этом регулятор не считает, что можно резко смягчать условия. Денежная политика останется умеренно жесткой, чтобы закрепить снижение инфляции и довести ее до однозначных значений.
Что будет дальше?
Следующие решения по базовой ставке будут зависеть от того, как будет вести себя инфляция, внутренний спрос, бюджетная политика и внешние риски. Новая информация по прогнозам будет опубликована 10 июня, а следующее решение по ставке ожидается 24 июля 2026 года.
Напомним, сегодня Нацбанк Казахстана снизил базовую ставку до 17%.
