Экономист Галим Хусаинов объяснил причины укрепления тенге и заявил, что рост цен на нефть не является ключевым фактором. Об этом он написал в своём Telegram-канале. Детали узнал корреспондент Bizmedia.kz.
По словам эксперта, распространённое мнение о том, что укрепление тенге связано с подорожанием нефти, не соответствует действительности.
Он пояснил, что казахстанский валютный рынок остаётся ограниченным и не способен полноценно реагировать на рыночные сигналы.
«Чтобы сигналы влияли на курс, должна быть полная свобода в покупке и продаже валюты. У нас так могут действовать только физические лица, но они не формируют рыночные сигналы», — подчеркнул он.
При этом юридические лица, по его словам, лишены возможности свободно покупать валюту.
«Компании не могут приобретать валюту ни спекулятивно, ни для хеджирования валютных рисков», — отметил автор.
Экономист отметил, что в таких условиях на колебаниях курса зарабатывают в основном финансовые институты, а не бизнес.
В качестве примера он привёл реакцию рынка на макроэкономические сигналы. По его словам, после снижения месячной инфляции до 0,6% и обсуждений возможного снижения базовой ставки тенге должен был ослабнуть, однако произошло обратное.
«Валюта должна была ослабнуть. Но она, наоборот, укрепилась», — указал он.
Отдельно Хусаинов разобрал влияние нефтяного фактора и объяснил, почему рост цен на нефть не оказывает быстрого эффекта на курс:
- «В первом квартале снизилась добыча из-за ситуации на Тенгизе, поэтому страна недополучит валютную выручку».
- «Дополнительную выручку от роста цен в марте компании увидят в лучшем случае в мае из-за временного лага».
- «Чтобы выручка повлияла на рынок, её нужно тратить, а расходы компаний привязаны к бюджетам, а не к текущим ценам на нефть».
- «Единственный канал — налоги, но большая их часть уходит в Нацфонд и не влияет на рынок в краткосрочном периоде».
- «Влияние цен на нефть на курс тенге в Казахстане сильно ограничено», — резюмировал эксперт.
Вместо этого он выделил другие ключевые факторы укрепления национальной валюты.
«Основной фактор — это внешние заимствования», — считает Хусаинов.
По его словам, государство и квазигосударственный сектор всё чаще привлекают средства на внешних рынках, после чего они конвертируются в тенге.
Также значительное влияние оказывает золото и действия Национального банка.
«Национальный банк применяет механизм зеркалирования, что было правильным решением», — отметил экономист.
Он объяснил, что ранее покупка золота за тенге приводила к дополнительному спросу на валюту со стороны производителей, что давило на курс. После изменений регулятор начал компенсировать это продажей валюты.
«Тем самым эффект нейтрализуется», — подчеркнул Хусаинов.
Он добавил, что из-за роста цен на золото более чем на 50% за год влияние этого механизма существенно усилилось.
Говоря о перспективах, эксперт отметил, что фундаментально тенге остаётся под давлением.
«Тенге будет обесцениваться, пока инфляция в Казахстане выше, чем в США, России или Китае», — заявил он, добавив, что текущее укрепление краткосрочно.
Из факторов давления он выделил:
- рост импортных платежей со второго квартала;
- возможное снижение базовой ставки;
- поведение нерезидентов, которые могут начать фиксировать прибыль и сокращать позиции.
Вместе с тем, по его словам, есть и поддерживающие факторы.
«Летом начнёт проявляться эффект высоких цен на энергоресурсы, а также влияние золота и рост внешних заимствований», – пояснил автор.
Как подчёркивает Хусаинов, динамика тенге формируется под влиянием нескольких факторов, а роль нефтяных цен в краткосрочной перспективе ограниченна.
