Слухи о возможной покупке российским маркетплейсом доли в казахстанской МФО Solva всколыхнули финансовый рынок. Сами компании пока не готовы подтвердить или опровергнуть просочившийся инсайд. Однако Bizmedia.kz разобрался, почему подобная сделка выглядит абсолютно закономерной.
В казахстанском инфополе активно обсуждается возможное крупное слияние на стыке e-commerce и финтеха. Триггером стала публикация финансового аналитика Расула Рысмамбетова. Он сообщил о переговорах между маркетплейсом Wildberries и одной из крупнейших казахстанских микрофинансовых организаций — Solva (АО «МФО ОнлайнКазФинанс»).
«Продолжаются движения на рынке финансов и фин институтов. Wildberries ведет переговоры о покупке доли в казахстанском Solva. Понятное дело — что WB, что Ozon активно развивают у себя казахстанское направление. Не думаю, что все 100% операции перейдут в Solva (если информация подтвердится), однако иметь финансовую сторону — важно для онлайн-ритейла», — отметил эксперт в своем Telegram-канале.
Реакция маркетплейса оказалась ожидаемо сдержанной. В пресс-службе объединенной компании RWB заявили:
«Компания не комментирует рыночные слухи и призывает ориентироваться на официальные сообщения от компании».
Отказ от комментариев или формулировка «без комментариев» на этапе подготовки и обсуждения M&A-сделок — стандартная практика. И хотя пока эта информация циркулирует на уровне рыночных слухов, под ними есть серьезная фундаментальная почва. В отличи от условий сделки, логика потенциального вхождения российского гиганта в капитал казахстанской финорганизации абсолютно прозрачна.
От рассрочек к собственной инфраструктуре
Возможный интерес Wildberries к казахстанскому финтеху сюрпризом не является. В середине февраля маркетплейс уже запустил сервис покупки товаров в рассрочку для казахстанцев. Однако работа через внешних банков-партнеров «съедает» значительную часть маржи.
Как показывает мировой и российский опыт (в 2021 году маркетплейс приобрел российский банк «Стандарт-Кредит»), площадки такого масштаба неизбежно приходят к созданию внутренних финансовых структур. Это решает две ключевые стратегические задачи:
- B2C-сегмент. Развитие сервисов BNPL (покупай сейчас, плати потом) для клиентов, что напрямую увеличивает средний чек и частоту покупок.
- B2B-сегмент. Кредитование оборотного капитала селлеров и владельцев ПВЗ. Wildberries видит всю аналитику продаж своих партнеров. Это делает выдачу займов на закупку товара низкорисковым и высокомаржинальным бизнесом внутри собственной экосистемы.
Solva: больше, чем просто МФО
Выбор Solva в качестве объекта для поглощения или партнерства выглядит стратегически выверенным. Компания стабильно входит в топ микрофинансового рынка Казахстана. Но главный нюанс кроется в другом: Solva уже длительное время находится в процессе конвертации из МФО в банк второго уровня, активно проходя все этапы согласования с АРРФР.
Таким образом, Wildberries покупает не просто инструмент для выдачи микрозаймов, а технологичную базу с выстроенным корпоративным управлением, которая находится в шаге от получения полноформатной банковской лицензии.
Масштаб актива в цифрах:
- Объем бизнеса: Кредитный портфель компании превышает 151 млрд тенге.
- Фокус на МСБ: В отличие от игроков, зарабатывающих на кредитах «до зарплаты», Solva делает ставку на кредитование малого и среднего бизнеса. Эта экспертиза скоринга критически важна для кредитования селлеров маркетплейса.
- Качество портфеля и рейтинги: Доля проблемных кредитов (NPL 90+) находится на адекватной для розницы отметке около 9,4%. Осенью 2025 года S&P Global Ratings подтвердило рейтинг компании на уровне «B-/B» («Стабильный»). При этом отметив диверсифицированные источники фондирования на KASE.
Цена вопроса: обоснованная оценка сделки
По самым грубым подсчетам, исходя из собственного капитала МФО в 28,8 млрд тенге (на 1 октября 2025 года) и рыночных мультипликаторов для качественных финтех-активов, полная стоимость компании может варьироваться в коридоре 35–43 млрд тенге ($75–95 млн).
В зависимости от формата сделки:
- Вхождение в качестве стратегического партнера (доля 25–30%) может обойтись структурам Wildberries в 10–13 млрд тенге.
- Покупка контроля (50% + 1 акция) потребует от 17 до 22 млрд тенге.
Вероятнее всего, если сделка состоится, то по модели cash-in. То есть средства маркетплейса не пойдут на выкуп долей текущих акционеров. Они будут направлены в капитал через допэмиссию. Это позволит Solva мгновенно закрыть все регуляторные требования АРРФР по капиталу для нового банка. Те самым, создав идеальную синергию для обеих сторон.
Новый игрок
Сделка логично вписывается в реалии казахстанского рынка, где доминируют экосистемы. Главный локальный игрок, Kaspi, изначально выстроил модель вокруг синергии банка и маркетплейса. Другой крупный конкурент, Ozon, также активно развивает направление Ozon Fintech. Для Wildberries интеграция с крупным локальным финтех-игроком — это необходимый шаг для удержания позиций и масштабирования бизнеса в Центральной Азии. Впрочем, последнее слово в любом случае останется за финансовым регулятором (АРРФР), который должен будет согласовать смену акционеров.
