Аналитический центр АФК представил обзор бюджетного баланса РК за 1 полугодие 2025 года, передает Bizmedia.kz.
Ключевые тенденции периода
На фоне ускорения экономической активности (до 6,2% с 3,2% годом ранее), более слабого курса тенге, низкой базы по КПН и НДС в связи с авансовыми платежами и возвратами экспортерам совокупные налоговые поступления (Нацфонд + МБ + РБ) по итогам первого полугодия 2025 г. показали двухзначный рост, заметно улучшив фискальную позицию.
За январь-июнь 2025 г. собрано ₸12,5 трлн налогов, в сравнении с показателем в ₸11,2 трлн за аналогичный период 2024 г. (+11,2% или ₸1,3 трлн).
В абсолютных параметрах наибольший рост налогов отмечается в республиканском бюджете (+₸1,3 трлн). Около 90% этого прироста приходятся на поступления по КПН (+₸538 млрд), НДС (+₸465 млрд) и таможенной пошлине на нефть (+₸117 млрд) за счет значительного увеличения её добычи (за 6М25 добыто 49,9 млн тонн, что на 11,6% больше, чем за аналогичный период 2024 г.).
В МБ (+₸514 млрд) основной прирост приходится на акцизы (+₸75 млрд), соцналог (+₸133 млрд) и ИПН (+₸150 млрд) на фоне роста заработных плат и ставки налога (с 1 января 2025 г. ставка по соцналогу повышена до 11%), расширения занятости и повышения деловой активности в сфере услуг. Отдельный вклад в прирост отчислений в МБ могли также внести меры по фискализации экономики, в том числе через ужесточение администрирования и цифровизацию налоговой отчётности.
Однако поступления налогов значительно упали в НФ (-22% или ₸507 млрд), главным образом, приходящиеся на КПН (-₸389 млрд) и долю РК по разделу продукции (-₸78 млрд), что напрямую связано с более низкими ценами на нефть. Отметим, что в НФ упали все виды налоговых платежей (см. ниже).
Таким образом, за 1 полугодие исполнение годового плана по налоговым сборам в стране улучшилось до 45% против показателя за аналогичный период прошлого года в 40%.
Расходы РБ выросли на 12,1% или ₸1,3 трлн (-2,5% или -₸270 млрд за 6М24), где основной прирост приходится на соцпомощь и обеспечение (+₸311 млрд), обслуживание долга (+₸263 млрд) и трансферты (+₸219 млрд).
В РБ не исполнены расходы ещё на ₸1,1 трлн тенге, главным образом, из-за недофинансирования средств из бюджета, связанного с недостаточностью средств на контрольном счете наличности.
Расходы МБ выросли ещё быстрее — на 21,6% или ₸1,4 трлн (+9,6% или ₸561 млрд за 6М24г), где основной прирост обеспечили образование (+₸512 млрд), ЖКХ (+₸251 млрд) и приобретение финактивов (+₸164 млрд).
Поскольку рост расходов опережает рост доходов, суммарные расходы (РБ+МБ) превысили доходную часть на ₸3,0 трлн (см. ниже).
Для финансирования дефицита бюджета и погашения займов (было погашено на ₸1,8 трлн) привлечены новые займы на ₸3,4 трлн (-387 млрд) при годовом плане привлечений ₸8,6 трлн. Таким образом, годовой план исполнен на 40% (55% в первом полугодии 2024 г), что предполагает возможное увеличение объёма заимствований в оставшиеся два квартала.
Объём трансфертов из Нацфонда в РБ в отчётном периоде составил ₸3,1 трлн или 59% от годового плана в ₸5,3 трлн. Из-за падения поступлений налогов (всего поступило ₸1,8 трлн) прирост активов НФ был обеспечен сугубо инвестдоходом (4,7 млрд долларов, или ~₸2,4 трлн).
Резюме
В 1 полугодии 2025 года ВВП Казахстана вырос на рекордные 6,2% г/г, что вкупе со слабым курсом нацвалюты и эффектом низкой базы по КПН и НДС поддержало двухзначный рост совокупных налоговых сборов (+11,2%), включая поступления в республиканский (+24,1%) и местные бюджеты (+13,9%). Это позволило заметно улучшить исполнение годового плана по налоговым сборам до 45% по сравнению с 40% за аналогичный период прошлого года.
Дополнительную поддержку фискальной устойчивости оказал рост цен на золото (+25,2% за 6М25), что привело к увеличению объёма ЗВР Национального Банка и укреплению общей внешнеэкономической позиции страны. Суверенные рейтинги Казахстана сохраняются на инвестиционном уровне, в том числе благодаря накопленным резервам.
Говоря о резервах, следует отметить, что поступления в Нацфонд заметно упали (-22%) на фоне слабой сырьевой конъюнктуры, что в условиях высоких изъятий снижает потенциал его накопления и ставит под сомнение выполнение цели по доведению его активов до 100 млрд долларов к 2029 году. Единственным фактором прироста его активов второй год подряд выступает инвестдоход.
Расходы бюджета продолжили расти опережающими темпами, превышая доходную часть на ₸3,0 трлн, что покрывается высокими объёмами привлечения госдолга. Однако условия заимствований ухудшились: повышение базовой ставки до 16,5% привело к росту доходностей по ГЦБ на всей длине кривой, что повышает стоимость обслуживания долга. Дополнительным сдерживающим фактором может стать вступившее в силу налогообложение доходов по ГЦБ (10%), ранее освобождённых от налога. Это может ограничить интерес инвесторов к рынку госбумаг и усложнить планы по привлечению средств во втором полугодии.
Согласно ПСЭР на 2025-2029 гг., дефицит госбюджета в текущем году составит 4,0 трлн тенге, но более низкие средние цены на нефть относительно текущего бюджетного ориентира (70 vs 75) и серьёзное ускорение расходов (+18,8%) могут привести к его более высокому значению. Это усиливает необходимость жёсткого контроля за динамикой роста расходов и их общей эффективности, а также требует гибкости в управлении долговой нагрузкой. При этом налоговая реформа, продолжающееся падение тенге и консолидация фискальной политики создают предпосылки для стабилизации бюджетной траектории в 2026 году.
