Национальный банк Казахстана сохранил базовую ставку на уровне 16,5% без изменений, учитывая давление инфляции. Вероятность того, что она останется до конца года, остается высокой, сообщает Bizmedia.kz.
Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан утвердил базовую ставку на уровне 16,5% годовых с допустимым отклонением в пределах ±1 процентного пункта.
По итогам июня годовая инфляция достигла 11,8%. Подорожание наблюдается по всем категориям товаров и услуг, при этом основной вклад в рост цен продолжает вносить сектор услуг — 16,1%. Это обусловлено как повышением регулируемых тарифов в рамках тарифной реформы, так и ростом рыночных цен. Продовольственная инфляция, достигшая 10,6%, также оказывает заметное влияние, что связано с удорожанием импорта и ключевых сельхозтоваров.
При этом месячные темпы инфляции несколько замедлились и составили 0,8%. Показатели устойчивой инфляционной компоненты остаются на повышенном уровне: базовая инфляция достигла 0,9%, а сезонно очищенная — 1,0%. Эти данные свидетельствуют о сохранении инфляционного давления, обусловленного как продолжающейся реализацией тарифных реформ, так и устойчивым потребительским спросом, стимулируемым активным ростом розничного кредитования.
Ожидания населения по инфляции на ближайшие 12 месяцев продемонстрировали снижение, однако всё ещё остаются на высоком и нестабильном уровне. При этом профессиональные участники рынка скорректировали свои прогнозы: ожидаемая инфляция по итогам года увеличена с 10,7% до 11%.
Внешние инфляционные риски несколько ослабли благодаря снижению темпов роста цен в России, основном торговом партнёре Казахстана. Несмотря на это, мировые цены на продукты питания остаются высокими, за исключением зерновых. В развитых странах инфляция демонстрирует спад с начала года, однако сохраняется высокая степень неопределённости, что отражается в осторожной политике центральных банков. Европейский центральный банк снизил ставки для поддержки экономической активности, но отметил рост рисков инфляции. Федеральная резервная система США, напротив, приостановила снижение ставок из-за нестабильности, вызванной изменениями в торговой и фискальной политике. Банк России, реагируя на замедление инфляции, снизил ключевую ставку до 20% и заявил о намерении сохранять жёсткую денежно-кредитную политику до достижения инфляционной цели в 2026 году.
В то же время международная экономическая среда остаётся нестабильной. Волатильность на финансовых и сырьевых рынках сохраняется из-за торговых конфликтов и геополитической напряжённости, в том числе на Ближнем Востоке. Цены на нефть в этих условиях остаются на уровне, соответствующем оптимистичному сценарию.
Экономика Казахстана за январь–май 2025 года выросла на 6% в годовом выражении. Особенно высокие темпы роста зафиксированы в транспортной отрасли (23,1%), строительстве (15,4%), торговле (7,8%), а также в горнодобывающей (7,8%) и обрабатывающей (6%) промышленности.
Внутренний спрос на товары и услуги остаётся стабильным на высоком уровне. Это поддерживается активным ростом потребительского кредитования (32,4% в мае год к году), популярностью программ рассрочки, маркетинговыми акциями, доступностью кредитов и сохраняющимися инфляционными ожиданиями.
Инвестиционная активность продолжает усиливаться: за январь–май её рост составил 18,2%, чему способствуют как частные вложения, так и бюджетное финансирование.
Основные проинфляционные риски формируются внутри страны. Их источниками выступают фискальное стимулирование, активное потребительское кредитование, реализация тарифных и налоговых реформ, а также высокий внутренний спрос и инфляционные ожидания. Внешние риски также сохраняются, включая торговую и геополитическую нестабильность, которая усиливает колебания на глобальных рынках.
На внутреннем уровне воздействие базовой ставки будет усиливаться благодаря реализуемым мерам, включая зеркалирование золотовалютных операций, пересмотр минимальных резервных требований и макропруденциальные ограничения, направленные на охлаждение розничного кредитования. Дополнительное влияние окажет правительственное решение о пересмотре сроков и темпов повышения тарифов на коммунальные услуги, что позволит сдерживать рост цен на платные услуги.
Важную роль в снижении инфляции сыграет усиление координации с Правительством — особенно в рамках фискальной консолидации и комплексных мер по укреплению макроэкономической стабильности.
В текущих условиях Национальный Банк продолжит проводить умеренно жёсткую денежно-кредитную политику, дополняя её микро- и макропруденциальными инструментами, направленными на охлаждение розничного кредитного рынка. Ожидается, что эти меры постепенно усилят своё влияние на замедление инфляционных процессов.
С учётом текущего баланса проинфляционных и дезинфляционных факторов, динамики цен, а также сохраняющейся внешней неопределённости, существует высокая вероятность сохранения базовой ставки на уровне 16,5% до конца 2025 года. Однако Комитет не исключает возможность повышения ставки в случае необходимости.
Следующее решение по базовой ставке будет приниматься с учётом обновлённых прогнозов макроэкономических показателей в рамках нового прогнозного раунда. Очередное плановое заседание Комитета по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан состоится 29 августа 2025 года в 12:00 по времени Астаны.
