Председатель Национального банка Тимур Сулейменов сделал заявление о базовой ставке, которую снизили до 15,25% 19 января 2024 года. Корреспондент Bizmedia.kz узнал детали и выделил главное.
Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка принял решение снизить базовую ставку на 50 базисных пунктов, установив ее на уровне 15,25%.
Это решение принято в контексте продолжающегося замедления инфляционных процессов, при том, что годовая инфляция достигла однозначного уровня впервые с февраля 2022 года. Показатели стойкой части инфляции продолжают стабилизироваться.
Внешний инфляционный контекст развивается благоприятно, что объясняется дополнительным снижением цен на мировых продовольственных рынках и устойчивой политикой центральных банков. Тем не менее, все еще существуют отдельные факторы, способные повлиять на возможный рост инфляции.
Внутри страны такие факторы связаны с устойчивым потребительским спросом, продолжающимся фискальным стимулированием, высокими инфляционными ожиданиями и незавершенными реформами в сфере регулируемых цен. Внешние риски связаны с возможным ускорением инфляции в России.
В этих условиях Нацбанк придерживается принципа последовательности и действуем в соответствии с ранее высказанной риторикой. Денежно-кредитные условия сохраняют умеренно сдерживающий характер, что необходимо для обеспечения устойчивого снижения инфляции и ее стабилизации вблизи целевого уровня в 5% в среднесрочной перспективе.
Рассмотрим факторы, лежащие в основе этого решения.
Инфляция
Годовая инфляция за 2023 год достигла 9,8%, и ее снижение продолжается в результате различных факторов. Прежде всего, это связано с проводимой денежно-кредитной политикой Национального Банка и мерами Правительства по борьбе с инфляцией. Замедление роста цен производителей в различных секторах промышленности и эффект высокой базы прошлого года также оказали существенное воздействие. Снижение инфляционного давления в мировой экономике также способствует снижению инфляции в стране.
Динамика инфляции соответствует прогнозу Национального Банка. В текущий момент основной вклад в рост цен наблюдается в области платных услуг, включая изменения, вызванные реформой в жилищно-коммунальном хозяйстве.
Продовольственная инфляция снизилась до 8,5%, тогда как рост цен на непродовольственные товары замедлился до 9,1%. Инфляция услуг выросла до 12,4% в свете продолжающегося повышения тарифов и реализации программы «Тариф в обмен на инвестиции».
Месячная инфляция в декабре 2023 года составила 0,8%, что немного превышает среднюю историческую динамику в 0,7%. Показатели базовой и сезонно очищенной инфляции в последние месяцы стабилизировались на уровне, который все еще превышает установленный среднесрочный таргет.
Давление на цены поддерживается стойким внутренним спросом, который активизируется фискальным стимулированием и высокими темпами потребительского кредитования. Также играют роль завышенные и нестабильные инфляционные ожидания.
Медианная оценка ожидаемой инфляции на год вперед по итогам 2023 года немного снизилась и составила 16,4%. Респонденты выделяют изменение цен на продукты и топливо как основные факторы возможного роста цен.
Внутренняя экономика
На основе краткосрочного экономического показателя, рост экономики за 2023 год оценивается на уровне 5,1%, что совпадает с прогнозом Национального Банка. Сильное увеличение экономической активности обусловлено соответствующей динамикой ключевых отраслей.
Увеличение добычи сырой нефти, расширение производства продуктов питания, рост легкой промышленности и машиностроения привели к повышению объемов производства в промышленном секторе на 4,3%. Положительный вклад в экономику вносят также отрасли строительства, с ростом на 13,3%, информации и связи, где наблюдается прирост на 7,1%.
Вместе с тем, в сельском хозяйстве отмечается существенное сокращение на фоне неудачного урожая зерновых, что привело к снижению на 7,7% по году.
В секторе услуг, благодаря стабильному внутреннему спросу, заметно расширились объемы торговли, увеличившись на 11,3%, как в оптовой, так и в розничной торговле. Это в свою очередь сказалось положительно на транспортном секторе, где отмечен рост на 6,9%.
Стремительный рост отраслей, связанных с внутренним спросом, превышает темпы отраслей, ориентированных на внутренний выпуск, т.е. предложение товаров. Это может создать предпосылки для инфляционного давления в будущем.
Внутренний спрос поддерживается расширением инвестиционной активности, увеличением реальных доходов населения и расходами бюджета. Инвестиции в основной капитал растут, включая вложения в транспорт и складирование, промышленность, информацию и связь.
Внешнеэкономическая конъюнктура
В мировом внешнем секторе продолжается снижение инфляционного давления. Влияние замедления инфляции в мире обусловлено проводимой многими центральными банками сдерживающей денежно-кредитной политикой, хотя она все еще превышает установленные таргеты в ряде стран. В результате этого большинство центральных банков выражают мнение о необходимости поддержания высоких ставок в течение продолжительного времени.
Отдельное внимание уделяется динамике инфляции в России, основном торговом партнере Казахстана, которая достигла 7,4%. Это явление вызвано быстрым ростом внутреннего спроса и повышением инфляционных ожиданий, что требовало дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики, включая повышение ключевой ставки до 16% в конце прошлого года.
В Европейском союзе, в условиях сдерживающей политики Европейского центрального банка (ЕЦБ), наблюдается тенденция замедления инфляции до 3,1%. Однако прогнозируется, что достижение цели в 2% произойдет только к 2026 году, что подразумевает сохранение высоких процентных ставок в течение длительного времени.
Федеральная резервная система (ФРС) отмечает, что, несмотря на небольшое снижение, инфляция в США остается высокой и стабильной, составляя 3,4%. В соответствии с заявлениями регулятора, денежно-кредитные условия будут оставаться сдерживающими до появления явных признаков приближения инфляции к цели в 2%. При необходимости не исключается ужесточение денежно-кредитной политики.
В Китае, еще одном торгово-экономическом партнере Казахстана, наблюдается дефляция на фоне слабых экономических показателей в течение трех последних месяцев, составляя −0,3%.
Цены на мировых продовольственных рынках снижаются, в основном из-за уменьшения стоимости сахара, растительных масел и мяса. В то время как цены на зерновые выросли в декабре из-за логистических проблем в Черноморском регионе.
Рынок нефти характеризуется неопределенностью из-за избытка предложения со стороны стран, не входящих в ОПЕК, и военных действий в регионе добычи нефти. В результате цены на нефть марки Brent в декабре снизились до 77 долларов за баррель и в настоящее время колеблются около 79 долларов.
«Наши будущие шаги по базовой ставке будут зависеть от того, как фактическая инфляция соответствует нашим прогнозам. Для достижения нашей основной среднесрочной цели инфляции в 5% мы продолжим поддерживать умеренно строгие денежно-кредитные условия в текущем периоде», — заключил Сулейменов.
При отсутствии шоков продолжится поэтапное снижение базовой ставки, не исключая при этом пауз.
