В рамках нашей постоянной серии исследований, посвященной анализу информации, полученной из 13F-отчетов, мы обычно фокусируемся на отдельных инвестиционных шагах известных управляющих, передает Bizmedia.kz.
Однако на этот раз мы сместили нашу цель на более широкую перспективу. Мы стремимся выявить общие инвестиционные модели в конкретных компаниях, чтобы получить представление о тенденциях институциональных и хедж-фондов с высоты птичьего полета. В этом выпуске мы рассмотрим три различные, но одинаково интересные компании с большой капитализацией: Applovin Corp, ONEOK Inc (NYSE:OKE) и Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI) Inc.
Под «крупными компаниями» мы понимаем компании с рыночной капитализацией более 10 миллиардов долларов. Анализируя владельцев институциональных и хедж-фондов, а также рыночные показатели этих компаний, мы надеемся получить более четкое представление о их положении в текущем финансовом ландшафте.
Для наглядности мы подсчитали количество фондов, владеющих каждым тикером в 13F-отчете за второй и третий кварталы текущего года. Например, во втором квартале 4 416 уникальных инвесторов зафиксировали позиции по одной или более акциям Apple, Inc (NASDAQ:AAPL). В третьем квартале это число сократилось на 121 до 4 295, что составляет примерно -2,74%.
Другими словами, мы не будем рассматривать акции AAPL в данной статье, учитывая, что в данном случае институциональный интерес действительно уменьшился. Вы также можете представить себе численное изменение, например, -121 в случае с AAPL, как общее количество новых позиций в каждом квартале минус общее количество позиций, закрытых в течение квартала. Как вы увидите из приведенной ниже статьи, в ряде акций средней капитализации мы наблюдаем значительный двузначный процентный рост институционального интереса.
TeraWulf Inc (WULF)
TeraWulf Inc (WULF): 2 квартал. Институциональные держатели: 69. Институциональные держатели Q3: 92. Процентный рост: 33,3%. Доходность с начала года: 198%
TeraWulf Inc. — компания, занявшая свою нишу в растущей индустрии майнинга биткоинов. Демонстрируя последовательный рост, TeraWulf недавно сообщила о значительном увеличении своих мощностей по добыче биткоинов: за месяц они увеличились на 3%, в результате чего в ноябре было добыто 323 биткоина. Этот рост отражает стратегические достижения компании и технологические усовершенствования майнинговых операций, проведенные за последний год.
В финансовом плане TeraWulf демонстрирует впечатляющий рост доходов: с 15 миллионов долларов в 2022 году до почти 70 миллионов долларов в текущем году. Этот финансовый подъем отразился на динамике акций компании: за прошедший год их курс вырос на 196%. Несмотря на эти впечатляющие показатели, информация о доходах компании демонстрирует контрастную картину. TeraWulf столкнулась с некоторыми проблемами, что подтверждают пять последовательных неудач в оценке квартальной прибыли на акцию (EPS), указывая на области, в которых, возможно, следует пересмотреть стратегии компании.
Вероятно, это включает в себя рентабельность, которая также оказалась проблемой, учитывая, что компания не показывала положительную квартальную чистую прибыль по крайней мере два года, а ее текущая чистая прибыль за среднесрочный период составляет около -158%. Тем не менее, компания сохраняет устойчивое финансовое положение, что подтверждается ее балансом, в котором соотношение долга к собственному капиталу близко к 1.
Акции WULF в настоящее время можно приобрести по цене 2,07 доллара за штуку, что превышает конец третьего квартала на более чем 60%. Такие фонды, как BlackRock (NYSE:BLK), Citadel, Vanguard Group и Renaissance Technologies, в настоящее время держат позиции в биткойн-майнере.
Archer Aviation Inc (NYSE:ACHR)
Archer Aviation Inc (NYSE:ACHR): 2 квартал. Институциональные держатели: 138. Институциональные держатели Q3: 189. Процентный рост: 36,9%. Доходность с начала года: 235%.
Компания Archer Aviation, первопроходец в авиационной промышленности, в первую очередь нацелена на революцию в сфере авиаперевозок путем разработки электрических самолетов. Октябрь этого года ознаменовался для компании значительным событием: американский автопроизводитель Stellantis (NYSE:STLA) приобрел более 12,3 миллиона акций Archer.
Эта стратегическая инвестиция, вероятно, являющаяся частью более широкого сотрудничества с другими компаниями, включая ARK Investment Management, направлена на поддержку амбиций Archer по созданию и проектированию передовых электрических самолетов. Финансовая история Archer Aviation, которая вышла на IPO относительно недавно, в конце 2021 года, несколько ограничена.
Примечательно, что компания все еще находится на стадии до получения дохода, что не редкость для компаний на ранних стадиях развития, особенно в высокотехнологичном секторе. Однако, несмотря на отсутствие доходов, финансовое положение Archer выглядит устойчивым. Компания сообщила о наличии денежных средств и их эквивалентов на сумму около 460 миллионов долларов, в то время как общая сумма обязательств составляет всего 175 миллионов долларов.
Такой высокий уровень ликвидности обеспечивает Archer значительную гибкость и возможность полностью сосредоточиться на исследованиях и разработках, что крайне важно для компании, работающей в авиационном секторе с высокими технологиями. Еще одним положительным показателем финансового менеджмента компании является значительное снижение уровня сжигания денежных средств.
В третьем квартале объем сжигания денежных средств снизился до 51 миллиона долларов, что значительно меньше, чем в среднем за предыдущие четыре-пять кварталов, когда объем сжигания превышал 100 миллионов долларов. Такое сокращение расходов отражает эффективное управление затратами и стратегическое планирование, что позволяет Archer Aviation сосредоточиться на своей основной миссии — развитии технологий электрических самолетов.
Акции компании в настоящее время торгуются около $6,50, подорожав с конца третьего квартала примерно на 27%. ARK Investment Management, Two Sigma Investments, JP Morgan и другие компании также занимали позиции в Archer на конец третьего квартала.
Opera Limited (NASDAQ:OPRA)
Opera Limited (NASDAQ:OPRA): 2 квартал. Институциональные держатели: 75. Институциональные держатели в 3-м квартале: 98. Процентный рост: 30,6%. Доходность с начала года: 157%.
Opera Limited, признанный игрок в технологической отрасли, известна своим инновационным интернет-браузером и сопутствующими технологическими услугами. Акции компании вызывают интерес: за прошедший год они выросли на впечатляющие 155 %. Однако эта статистика несколько обманчива, поскольку она скорее отражает волатильность акций, чем устойчивую траекторию роста.
Это подчеркивает тот факт, что акции Opera упали на 50% с пика, достигнутого в середине июля. Это значительное падение можно отнести на счет важного заявления компании о смешанном полочном размещении акций на сумму 300 миллионов долларов. Откровение о том, что одним из акционеров, участвующих в этом предложении, был не кто иной, как генеральный директор компании, еще больше подстегнуло реакцию рынка, что привело к быстрому 30-процентному падению цены акций по мере того, как рынок адаптировался к последствиям этого предложения.
Несмотря на волатильность курса акций, финансовое состояние Opera остается крепким. Компания может похвастаться удивительно низким коэффициентом отношения цены к прибыли (P/E), равным 15x, что особенно примечательно, учитывая трехлетний годовой рост выручки, превышающий 60 %. Этот показатель сильного роста в сочетании с низким коэффициентом P/E позволяет предположить, что компания недооценена по отношению к своим возможностям получения прибыли.
Кроме того, Opera постоянно демонстрирует финансовую стабильность, о чем свидетельствует положительная чистая прибыль в течение пяти кварталов подряд. Еще одним аспектом финансовой устойчивости Opera является ее исключительно надежный баланс. Соотношение долга и собственного капитала компании составляет менее 0,1х, что свидетельствует об очень консервативном подходе к использованию заемных средств.
Минимальный размер заемных средств также подчеркивается удивительно малой долговой нагрузкой компании, составляющей около 8 миллионов долларов. Столь низкий уровень задолженности не только снижает финансовые риски, но и обеспечивает Opera большую гибкость в управлении рыночными колебаниями и инвестировании в стратегические инициативы.
Сейчас акции компании-производителя веб-браузера торгуются вблизи отметки $13,50 за акцию, что составляет почти 20-процентный рост по сравнению с концом третьего квартала. Среди фондов и учреждений, занимавших позиции на тот момент, были Citigroup, Soros Fund Management и D.E. Shaw.
Forestar Group (NYSE:FOR)
Forestar Group (NYSE:FOR): Институциональные держатели во втором квартале: 127 Институциональные держатели 3 кв: 143 Процентный рост: 12,6% Доходность с начала года: 120%
Forestar Group — это компания, которая зарекомендовала себя как важный участник в сфере недвижимости и землеустройства. Хотя с 2021 года выручка компании относительно невелика и колеблется в диапазоне от 1,3 до 1,5 миллиардов долларов, это является одним из немногих недостатков в ее в остальном крепких финансовых показателях. Forestar Group постоянно повышает свою рентабельность, что подтверждается увеличением чистой прибыли уже пятый год подряд.
С точки зрения инвестиций, Forestar Group представляет привлекательное предложение по стоимости. Компания торгуется по низкому коэффициенту P/E, около 10x, что в сочетании с коэффициентом отношения цены к свободному денежному потоку, составляющим 4,6x, говорит о том, что акции недооценены по сравнению с ее доходами и возможностями генерирования денежных средств. Такая оценка особенно привлекательна в текущей экономической ситуации.
Динамика акций компании еще больше подчеркивает ее финансовую устойчивость: за прошедший год акции выросли на 118%. Впечатляет также способность Forestar Group обеспечивать доходность капитала на уровне 8%, что является похвальным достижением в условиях с низкими процентными ставками и проблемами, с которыми сталкиваются в секторе недвижимости.
Такая рентабельность капитала свидетельствует не только о навыках компании в получении прибыли от своих инвестиций, но и о ее способности преодолевать трудности на рынке недвижимости. В настоящее время акции компании можно приобрести по цене около 34 долларов, что представляет рост на 27% с конца третьего квартала. Среди фондов и организаций, которые также имели позиции на тот момент, можно назвать Dimensional Fund Advisors, Renaissance Technologies, AllianceBernstein (NYSE:AB) и Invesco.
Заключение
В заключение, стоит отметить, что данный анализ акций небольших компаний, привлекших внимание институциональных инвесторов и хедж-фондов, подчеркивает разнообразие компаний с уникальными сильными и слабыми сторонами. TeraWulf Inc, Archer Aviation Inc, Opera Limited и Forestar Group проявляют различную финансовую и рыночную динамику.
Однако, интерес хедж-фондов и институциональных инвесторов по-прежнему сосредоточен на компаниях со средней капитализацией, о чем мы упоминали в статье о крупной капитализации, что подтверждается меньшим количеством компаний с малой капитализацией. Также стоит отметить значительное количество акций, проданных в короткую позицию в нескольких компаниях, о которых мы говорили ранее.
Акции ACHR и WULF имеют более 22% коротких позиций, что, хотя и не является самым высоким показателем, все же значительно больше, чем у обычных акций. Возможно, некоторые хедж-фонды и институциональные инвесторы надеются на повторение ситуации, подобной r/Wallstreetbets, или на сокращение этих компаний в короткую позицию, что является еще одной причиной следить за ними.
