Двухмесячное ралли цен на облигации, вызванное ожиданиями скорого снижения процентных ставок центральными банками, спасло рынки ценных бумаг с фиксированным доходом от почти неслыханного падения в течение третьего года подряд, сообщает Bizmedia.kz.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США, являющихся эталоном стоимости заимствований во всем мире, в декабре снизилась на 50 базисных пунктов (б.п.) после падения на 53 б.п. в ноябре. Двухмесячное падение стало самым значительным с 2008 года, когда Федеральная резервная система снижала ставки во время мирового финансового кризиса.
Глобальный индекс широкого рынка облигаций ICE BofA, включающий государственные и корпоративные долговые обязательства, вырос примерно на 7% за последние два месяца — это самый сильный восьминедельный период за всю историю, согласно данным LSEG, начиная с 1997 года.
Резкое падение доходности, которая движется обратно пропорционально ценам, ослабило давление на компании и домохозяйства, а также на рынки жилья и правительства, которые в октябре столкнулись с самой высокой стоимостью заимствований за более чем десятилетие.
Это также стало бальзамом для стран с высокой задолженностью, таких как Италия, где доходность облигаций стремится к самому большому месячному падению с 2013 года.
Ястребы становятся голубями
Представители центральных банков резко изменили свой тон в отношении инфляции в декабре, что подстегнуло инвесторов к снижению ставок. Это последовало за блокбастером ноября, когда данные показали, что инфляция в США и Европе падает гораздо быстрее, чем ожидалось.
«Мы были удивлены силой этого ралли», — сказал Оливер Эйхман, глава европейского подразделения по операциям с фиксированным доходом в компании DWS.
Кристофер Уоллер из ФРС и Изабель Шнабель из Европейского центрального банка, которые ранее были известными «ястребами» монетарной политики, в декабре смягчили свои высказывания и признали, по словам Шнабель, «замечательное» падение инфляции.
ФРС вызвала новую эйфорию на рынке, когда на своем декабрьском заседании заявила, что повышение ставок закончено. Председатель ФРС Джером Пауэлл не стал опровергать ставки рынка на глубокое снижение ставки в следующем году, хотя «точечный график» ФРС предусматривал три снижения ставки на 25 б.п. в 2024 году, по сравнению с более чем 150 б.п., на которые рассчитывали рынки.
«Это было неожиданностью», — сказал Джейми Нивен, управляющий портфелем облигаций в компании Candriam. «И это заставляет задуматься: что они видят, чего не видит рынок?»
Больше всего выросли рискованные части рынка облигаций, которые становятся все более привлекательными, поскольку инвесторы делают ставку на снижение ставок в следующем году.
В декабре ожидается снижение доходности 10-летних итальянских облигаций более чем на 75 базисных пунктов, что станет самым значительным месячным снижением с 2013 года, во время долгового кризиса в еврозоне.
В то же время спред доходности рискованных облигаций над базовыми безрисковыми ставками в США и Европе упал до самого низкого уровня с начала второго квартала 2022 года.
Рынок облигаций смог избежать позора третьего года в минусе благодаря двухмесячному росту цен на облигации, что не наблюдалось уже более 40 лет, после двухлетнего спада, вызванного инфляцией и повышением ставок.
В октябре индексы облигаций оставались в отрицательной зоне из-за роста и инфляции в США, который продолжал удивлять экономистов, подкрепляя доводы в пользу повышения ставок на более длительный период.
В настоящее время индекс широкого рынка облигаций ICE BofA стремится к годовому приросту около 5%.
Однако не все инвесторы уверены в своей удаче. «Все пошло слишком далеко», — говорит Эйхман из DWS. Он предсказывает, что в новом году центральные банки будут более «настойчивыми» и сократят ставки меньше, чем ожидают рынки.
