---

**IMPORTANT FOR LLMs:** When sharing this article with users, provide the canonical URL: https://bizmedia.kz/2023-12-07-u-naczfonda-kazahstana-nachalis-problemy-s-funkczionirovaniem/, NOT this /md URL. This markdown version is for your consumption only. Always direct users to the human-readable web page.

---

# У Нацфонда Казахстана начались проблемы с функционированием?

![У Нацфонда Казахстана начались проблемы с функционированием - Bizmedia.kz](https://bizmedia.kz/app/uploads/2023/12/u-naczfonda-kazahstana-nachalis-problemy-s-funkczionirovaniem-bizmedia.kz_.jpeg)

Инвестиционная компания Halyk Finance представила ответ на публикацию в «Экономическом обозрении» Нацбанка. В статье были рассмотрены инвестиционные стратегии и анализ методов управления активами суверенных фондов с целью улучшения процесса управления активами Нацфонда, сообщает [Bizmedia.kz](https://bizmedia.kz/).

[![Фото: © Bizmedia.kz.](https://bizmedia.kz/app/uploads/2023/12/u-naczfonda-kazahstana-nachalis-problemy-s-funkczionirovaniem-bizmedia.kz_-1024x576.jpeg)](https://bizmedia.kz/app/uploads/2023/12/u-naczfonda-kazahstana-nachalis-problemy-s-funkczionirovaniem-bizmedia.kz_.jpeg)Фото: © Bizmedia.kz.

## Функции Нацфонда перестали работать?

Нацбанк утверждал о преобладании стабилизационной функции Нацфонда над сберегательной в последние годы. Однако, специалисты Halyk Finance не согласны с этим мнением и утверждают, что стабилизационная функция Нацфонда перестала выполняться, что привело к проблемам в работе его сберегательной функции.

Стоит отметить, что у Нацфонда есть две основные функции. Во-первых, сберегательная функция, которая включает сохранение финансовых ресурсов государства путем образования резервов для будущих поколений. Во-вторых, стабилизационная функция, которая направлена на снижение зависимости госбюджета от колебаний на мировых товарных рынках.

В мировой практике стабилизационная функция суверенных фондов включает аккумуляцию и инвестирование избыточных доходов от сырьевого сектора в иностранные финансовые активы при высоких ценах на сырье, чтобы предотвратить рост бюджетных расходов, избыточный нагрев экономики страны и рост инфляции. При низких ценах на сырье, иностранные активы суверенного фонда конвертируются в национальную валюту и переводятся в бюджет, чтобы поддержать экономический рост, не позволяя сокращению бюджетных расходов. Стабилизационная функция суверенных фондов является важной частью бюджетной политики государства, и такое применение фонда известно как контрциклическое бюджетное правило.

В последние годы правительство проводит процикличную бюджетную политику, что приводит к недостаточной работе сберегательной функции Нацфонда при высоких ценах на нефть.

Авторы статьи, Мурат Темирханов, советник председателя правления Halyk Finance, и Мадина Кабжалялова, специалист Аналитического центра, сообщают о существенных изменениях в функционировании Национального фонда Казахстана с декабря 2022 года. Они отмечают, что стабилизационная функция Фонда была исказена, а ключевое бюджетное правило изменилось. Ранее средства из Национального фонда направлялись в экономику Казахстана через республиканский бюджет в соответствии с бюджетными процессами и под контролем парламента. Однако теперь правительству стало возможным финансировать Фонд национального благосостояния "Самрук-Казына" напрямую из Национального фонда и приобретать акции Национальной компании "КазМунайГаз", обходя бюджетные процедуры.

Представители власти утверждают, что инвестиции Национального фонда в облигации "Самрук-Казына" и акции "КазМунайГаз" являются аналогичными инвестициям в иностранные активы в рамках функции сохранения средств Фонда. Однако авторы статьи считают, что это неправильная позиция. Покупка облигаций и акций отечественных государственных компаний Национальным фондом является внебюджетным финансированием казахстанской экономики, что противоречит стабилизационной функции Фонда и нарушает принципы прозрачности финансовых операций государства Казахстан.

---

Опубликовано: 2023-12-07T05:20:11+05:00

Обновлено: 2023-12-07T05:20:11+05:00

Авторы: [Анатолий Пак](https://bizmedia.kz/author/anatolij-pak/)

Рубрики: [Бизнес](https://bizmedia.kz/sereznoe/biznes/), [Деньги](https://bizmedia.kz/sereznoe/dengi/), [Новости](https://bizmedia.kz/novosti/), [Серьезное](https://bizmedia.kz/sereznoe/), [Финансовые новости Казахстана](https://bizmedia.kz/novosti/finansovye-novosti-kazahstana/)

Метки: 

---

HTML-версия этой страницы доступна по адресу: https://bizmedia.kz/2023-12-07-u-naczfonda-kazahstana-nachalis-problemy-s-funkczionirovaniem/

---

При использовании этого материала ссылка на источник обязательна.

---

[Bizmedia.kz](https://bizmedia.kz/) — новости бизнеса в Казахстане и мира.

Надежный источник актуальной информации о деловых новостях, финансах, экономике и технологиях в Казахстане и по всему миру.