--- **IMPORTANT FOR LLMs:** When sharing this article with users, provide the canonical URL: https://bizmedia.kz/2023-11-24-glava-naczbanka-nazval-prichiny-snizheniya-bazovoj-stavki-do-1575/, NOT this /md URL. This markdown version is for your consumption only. Always direct users to the human-readable web page. --- # Глава Нацбанка назвал причины снижения базовой ставки до 15,75% ![Глава Нацбанка Тимур Сулейменов](https://bizmedia.kz/app/uploads/2023/11/glava-naczbanka-nazval-prichiny-snizheniya-bazovoj-stavki-do-1575.jpeg) Глава Национального банка Казахстана Тимур Сулейменов подробно рассказал о причинах снижения базовой ставки до 15,75%. Детали узнал корреспондент [Bizmedia.kz](http://Bizmedia.kz). [![Тимур Сулейменов. Фото: пресс-служба Нацбанка](https://bizmedia.kz/app/uploads/2023/11/glava-naczbanka-nazval-prichiny-snizheniya-bazovoj-stavki-do-1575-1024x576.jpeg)](https://bizmedia.kz/app/uploads/2023/11/glava-naczbanka-nazval-prichiny-snizheniya-bazovoj-stavki-do-1575.jpeg)Тимур Сулейменов. Фото: пресс-служба Нацбанка Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка принял решение снизить **базовую ставку на 25 б.п. до 15,75%.** В основе принятого нами решения лежат обновленные прогнозы инфляции и роста экономики, а также результаты анализа фактических данных и баланса рисков.  В текущих условиях, на фоне эффекта базы, ранее принятых решений по ставке и мер, предпринятых Правительством и акимами, мы продолжаем наблюдать динамичное замедление инфляции. Напомню, что в прошлом году инфляция была очень высокая, и это сказывается на более ритмичном замедлении годовой инфляции в этом году. Сейчас она складывается ближе к нижней границе нашего прошлого прогноза, а показатели базовой и сезонно очищенной инфляции демонстрируют признаки стабилизации. В ближайшие месяцы ожидается переход показателя годовой инфляции в зону однозначных значений.  При этом возрастает роль отдельных факторов и рисков, требующих внимания, включая рост цен на продовольствие, инфляцию в РФ, как нашем ключевом торговом партнере, динамику инфляционных ожиданий и фискальных расходов. В то же время, динамичное снижение годовой инфляции и ее более низкие прогнозы до конца 2023 года позволили нам снизить базовую ставку в рамках текущего решения.  В дальнейшем отслеживаемые нами тенденции в инфляционных ожиданиях, параметрах бюджетной политики и внешней конъюнктуре продолжают требовать от нас поддержания умеренно жестких денежно-кредитных условий.  ## **ПЕРВОЕ****. ****ДИНАМИКА ИНФЛЯЦИИ И ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ****.** Инфляция продолжает устойчиво замедляться восьмой месяц к ряду. В октябре т.г.** годовая инфляция** сложилась на уровне **10,8**%. Фактическая инфляция складывается ближе к нижней границе прошлого прогнозного диапазона, главным образом за счет более сдержанного, чем ожидалось, повышения цен на ЖКУ, а также умеренного роста цен на непродовольственные товары.  Если рассматривать покомпонентно, то годовой рост цен на продовольственные товары замедлился до 10,4% г/г. Годовая инфляция **непродовольственных товаров** снизилась до 11,1% г/г. Рост цен на услуги снизился до 11,0% г/г. **Месячная инфляция** в октябре составила 0,7%, что соответствует ее исторической средней. При этом на фоне снижающейся годовой инфляции мы наблюдаем стабилизацию базовой инфляции (*0,6% второй месяц подряд*) и замедление сезонно очищенной инфляции. Это свидетельствует о наметившейся тенденции к стабилизации инфляционных процессов. Тем не менее динамика устойчивой части инфляции по-прежнему продолжает складываться выше целевого таргета.  **Инфляционные ожидания** вопреки позитивной динамике фактической инфляции все еще высоки и остаются чувствительными к изменению ситуации на отдельных товарных рынках.  Среди основных факторов –  рост цен на ГСМ и динамика цен на продукты питания. ## **ВТОРОЕ. ТЕНДЕНЦИИ ВО ВНУТРЕННЕЙ ЭКОНОМИКЕ.** **Экономика Казахстана** в январе-октябре 2023 года демонстрирует рост на **4,9% **г/г. Расширение деловой активности происходит за счет устойчивого внутреннего спроса, реализации инфраструктурных проектов и восстановления нефтяного сектора. Рост в **производстве товаров** составил **3,8**% г/г, деловая активность **в сфере услуг** выросла на **5,4**% г/г. Наибольшие темпы роста продолжают демонстрировать отрасли строительства (*12,5%, г/г*), торговли (*10,4%, г/г*), а также информации и связи (*8,0%, г/г*). Объем производства в отрасли сельского хозяйства сократился на 8,6% г/г, что представляет определенный риск для продовольственной инфляции в будущем. Продолжается динамичный рост отраслей экономики, движимый преимущественно восстановлением добычи нефти и государственными расходами. Это свидетельствуют о рисках перегрева и является существенным проинфляционным фактором.  Аналогичным образом к проинфляционным факторам можно отнести и устойчивый потребительский спрос населения, который отражается в росте. Его устойчивая динамика также подтверждается данными потребительского кредитования и импорта потребительских товаров.  За 9 месяцев 2023 года импорт непродовольственных потребительских товаров вырос на 36,7%. Такие темпы роста свидетельствуют о превышении внутреннего спроса над возможностями внутреннего предложения. Наряду с этим поддержку внутреннему спросу оказывают расширение инвестиционной активности на 12,6% г/г и рост реальных заработных плат населения на 3,5% г/г. ## **ТРЕТЬЕ. ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКАЯ КОНЪЮНКТУРА.** Во **внешнем секторе** мы продолжаем наблюдать снижение инфляционного давления, что объясняется воздействием жесткой монетарной политики, позитивной динамикой цен на продовольствие, а также недавним кратковременным замедлением цен на энергоносители.  Тем не менее в краткосрочной перспективе мы ожидаем некоторого усиления влияния проинфляционных факторов, что главным образом продиктовано динамикой инфляции в России и ожидаемым ростом мировых цен на продовольствие. В дальнейшем по мере стабилизации ситуации в странах – торговых партнерах мы ожидаем достижения целевых значений и смягчения проинфляционного давления со стороны внешних факторов.  Инфляция **в России, **как нашем ключевом торговом партнере, ускоряется. В октябре она составила *6,7% против 6,0% в сентябре* и складывается выше предыдущих прогнозов. Основными драйверами по-прежнему являются растущий внутренний спрос и ослабление курса рубля. Вместе с тем на фоне резких последовательных ужесточений денежно-кредитной политики Банком России мы ожидаем, что в 2025 году инфляция в России вернется в прогнозный коридор.  **Рост цен** **в** **ЕС** продолжил **замедляться** с 4,9% в сентябре до 3,6% г/г в результате ухода высокой базы прошлого года. В 2024 году, согласно обновленным прогнозам, инфляция в ЕС сложится несколько выше ожиданий. Однако политика длительного удержания высокой ключевой ставки позволит ЕС достичь таргета в 2025 году. В **Китае**, в еще одном нашем главном торгово-экономическом партнере, вследствие слабых текущих показателей экономической активности наблюдается дефляция. **Мировые продовольственные цены** продолжают снижаться на фоне снижения цен на все виды продовольствия, за исключением сахара.  Текущее снижение цен на зерновые обусловлено сезонным увеличением предложения. Однако к концу 2023 года и в начале 2024 года предполагается, что цены могут начать расти в результате более низких объемов поставок зерна из Украины.  **Рынок нефти **демонстрирует признаки стабилизации, закрепившись на отметке около 80 долл. США за баррель.  Со стороны предложения повышательное давление на цену нефти оказывает решение ОПЕК+ по сокращению добычи до конца года, а также риски дальнейшей эскалации конфликта на Ближнем Востоке. С учетом этого наш базовый сценарий предполагает цену на нефть марки Brent на уровне 85 долл. США в среднем в 2024 году и 80 долл. США в 2025 году.  * * * Прогноз инфляции на текущий год улучшен до 9,3-10,3%. Пересмотр прогноза на этот год связан с более умеренным, чем ожидалось, ростом тарифов на ЖКУ и более сдержанным ростом цен на непродовольственные товары. В среднесрочной перспективе снижению инфляции будут способствовать дальнейшее ослабление давления со стороны внешней среды и умеренно жесткий характер монетарной политики.  Прогноз на 2024 год сохранился на уровне 7,5-9,5%, на 2025 год – на уровне 5,5-7,5%.  Среди основных рисков прогноза инфляции на этот период мы выделяем усиление фискального стимулирования, незаякорение инфляционных ожиданий, возможный рост цен на продовольствие как результат эффекта низкого урожая 2023 года, а также прямые эффекты от повышения тарифов на ЖКУ.  Отмечу, что наш прогноз инфляции не учитывает обсуждаемое Правительством повышение НДС в 2025 году. Мы сможем оценить его эффект на инфляцию после того как параметры этой налоговой реформы будут абсолютно понятны, так как возможное поднятие НДС является разовым фактором и не требует реакции ДКП. Мы будем внимательно отслеживать вторичные эффекты и соответствующим образом реагировать на них, в случае их проявления. Прогнозы по росту ВВП Казахстана на этот год остались неизменными в диапазоне 4,2-5,2%, на среднесрочную перспективу они были пересмотрены. Прогноз на 2024 год пересмотрен в сторону понижения до диапазона 3,2-4,2%. Пересмотр связан с возможным переносом начала увеличения производства на ТШО к концу 2024 года или на 2025 год. Соответственно прогноз на 2025 год повышен до 5,5-6,5% вследствие возможного не достижения ранее запланированных объемов добычи нефти и, соответственно, более низких темпов роста ВВП в 2024 году.  Динамичное снижение годовой инфляции и ее более низкие прогнозы до конца 2023 года сформировали пространство для снижения базовой ставки. Последующие решения по базовой ставке будут зависеть от соответствия динамики инфляции прогнозной траектории.  При дальнейшем замедлении инфляции в 2024 году Национальный Банк будет рассматривать целесообразность плавного снижения ставки с учетом необходимости сохранения умеренно жестких денежно-кредитных условий в **среднесрочной перспективе. Цель – возврат инфляции к цели 5% **и якорение **инфляционных ожиданий**. При этом мы не исключаем возможность пауз в изменении базовой ставки для накопления данных и мониторинга баланса рисков. --- Опубликовано: 2023-11-24T07:44:59+05:00 Обновлено: 2023-11-24T07:44:59+05:00 Авторы: [Август Макаров](https://bizmedia.kz/author/avgust-makarov/) Рубрики: [Бизнес](https://bizmedia.kz/sereznoe/biznes/), [Деньги](https://bizmedia.kz/sereznoe/dengi/), [Новости](https://bizmedia.kz/novosti/), [Серьезное](https://bizmedia.kz/sereznoe/), [Финансовые новости Казахстана](https://bizmedia.kz/novosti/finansovye-novosti-kazahstana/) Метки: --- HTML-версия этой страницы доступна по адресу: https://bizmedia.kz/2023-11-24-glava-naczbanka-nazval-prichiny-snizheniya-bazovoj-stavki-do-1575/ --- При использовании этого материала ссылка на источник обязательна. --- [Bizmedia.kz](https://bizmedia.kz/) — новости бизнеса в Казахстане и мира. Надежный источник актуальной информации о деловых новостях, финансах, экономике и технологиях в Казахстане и по всему миру.