Согласно опубликованным данным в четверг, убытки Федеральной резервной системы США превысили отметку в 100 млрд. долларов и, вероятно, будут продолжать возрастать в обозримом будущем, прежде чем ситуация улучшится, передает Bizmedia.kz.
Центральный банк США продолжает тратить больше на процентные расходы, чем получает от процентов по облигациям и услугам, предоставляемым финансовому сектору. Несмотря на значительную неопределенность относительно дальнейшего развития событий, некоторые наблюдатели полагают, что убытки ФРС, которые начались год назад, могут удвоиться, прежде чем снизятся.
Уильям Инглиш, бывший высокопоставленный сотрудник центрального банка, который сейчас работает в Йельском университете, считает, что «пик» потерь составит около 200 млрд долларов к 2025 году. В то же время Дерек Танг из прогнозной компании LH Meyer считает, что к следующему году убытки, вероятно, будут составлять от 150 до 200 млрд долларов.
ФРС отражает свои убытки в так называемых отложенных активах — бухгалтерских показателях, которые она должна будет покрыть в будущем, прежде чем сможет возвращать прибыль в казначейство. ФРС редко терпит убытки, но при этом центральный банк неоднократно предупреждал, что такая ситуация не ограничивает его способность осуществлять денежно-кредитную политику и достигать своих целей.
Учетные потери ФРС не стали неожиданностью, учитывая агрессивную кампанию по повышению процентных ставок, в результате которой базовая процентная ставка «овернайт» выросла с почти нулевого уровня в марте 2022 года до нынешнего диапазона 5,25%-5,50%. В условиях снижения инфляционного давления широко распространено мнение, что ФРС уже закончила повышение ставок или приближается к этому.
УНИЧТОЖЕНИЕ ЛИКВИДНОСТИ
Однако это не означает, что убытки прекратятся. Текущий уровень краткосрочных ставок будет способствовать росту чистого отрицательного дохода в течение длительного времени. Однако, благодаря продолжающемуся процессу сокращения баланса ФРС и повышению ставок, убытки в конечном итоге прекратятся.
Во время пандемии коронавируса и после нее ФРС активно скупала облигации, избавляясь от казначейских и ипотечных облигаций на сумму около 1 трлн долл. Представители ФРС считают, что еще предстоит сделать много работы в этом направлении. Финансовые рынки ожидают остановки во втором или третьем квартале 2024 года.
Ликвидность, на которую ориентируется ФРС, преимущественно существует в виде банковских резервов и притока средств в механизм обратного РЕПО. С помощью этих инструментов ФРС платит банкам и другим организациям за размещение наличных средств на своих счетах.
«Темпы потерь снизятся, даже если процентные ставки останутся высокими, поскольку резервы и обратное РЕПО сократятся по мере выбытия ценных бумаг и новые покупки ценных бумаг принесут доход по новым, более высоким ставкам», — сказал Инглиш.
Однако он признал, что «все это очень приблизительно», учитывая множество факторов и неопределенностей. Банковские резервы сократились примерно на 1 трлн долл. с пикового значения, достигнутого в конце 2021 года, и на данный момент составляют 3,3 трлн долл.
Ежедневный объем операций обратного РЕПО также снизился. Компания Curvature Securities предполагает, что все деньги будут выведены из сделок обратного РЕПО к концу следующего года, что вернет этот инструмент на уровень, на котором он находился более двух лет назад.
ПОЛИТИЧЕСКАЯ ЦЕНА
В течение некоторого времени Федеральная резервная система (ФРС) возвращала значительные суммы денег обратно в казначейство, чтобы помочь снизить дефицит государственного бюджета.
Джеймс Буллард, бывший глава Федеральной резервной системы Сент-Луиса, выразил свою обеспокоенность потерями, которые понес центральный банк, и высказал мнение, что лучше было бы этого избежать. Он отметил, что, возможно, было бы лучше, если бы ФРС сохранила часть из 1 трлн долл., которые она передала Казначейству за последнее десятилетие для покрытия убытков, с которыми она сейчас сталкивается. Однако он подчеркнул, что такая система не предусмотрена Конгрессом.
Когда ФРС прекратит понесение убытков, потребуется несколько лет, чтобы она смогла изъять отложенные активы со своих счетов и начать возвращать деньги в Казначейство. В 2022 году ФРС вернет 76 млрд. долл. после возврата 109 млрд. долл. в 2021 году.
Более того, такие высокие доходы были обусловлены очень низкими процентными ставками, действовавшими в то время. Вопрос о возможности возвращения ФРС к прежним условиям остается открытым, хотя некоторые представители центрального банка, включая президента Федеральной резервной системы Нью-Йорка Джона Уильямса, выражают оптимизм в этом отношении.
