16 янв (Рейтер) — Попытки России восполнить дефицит бюджета путем продажи валютных резервов могут привести к порочному кругу, который подтолкнет рубль выше и еще больше сократит важнейшие экспортные доходы Кремля, считают аналитики.
Министерство финансов России и Центральный банк заявили на прошлой неделе, что они будут перезапуск мероприятий на валютных рынках впервые почти за год, продав из Фонда национального благосостояния 54,5 млрд рублей юаней ($793 млн). Продажи стартовали 13 января и продлятся три недели.
Россия использует фонд на черный день, который по состоянию на 1 декабря составлял 186,5 миллиарда долларов, для финансирования растущего дефицита бюджета и стабилизации экономики в условиях все более жестких западных санкций в отношении продаж российских энергоносителей.
Кремль полагается на экспортные налоги от продажи углеводородов для финансирования своих внутренних расходов, которые резко возросли, чтобы покрыть растущие расходы на войну на Украине, которая продолжается уже 11-й месяц.
Но аналитики говорят, что продажи иностранной валюты подтолкнут российский рубль выше, тем самым еще больше сократив доходы России в рублях, поскольку доходы от экспорта нефти и газа в значительной степени основаны на мировых базовых ценах, которые торгуются в долларах.
Этот процесс может спровоцировать цикл более слабых экспортных поступлений, что потребует увеличения продаж иностранной валюты и приведет к еще более сильному росту рубля, что усугубит бюджетную дыру.
Василий Карпунин, аналитик BCS Express, говорит, что существует риск того, что доходы России от экспорта энергоносителей упадут еще больше в феврале и марте, после того, как 5 февраля начнется следующий этап ценового потолка G7 — на нефтепродукты.
Разрыв в выручке может быть в 2-3 раза выше дефицита в 54,5 млрд рублей в январе, оценивает экономист ЦентроКредитБанка Евгений Суворов.
«Это потребует увеличения продаж иностранной валюты, а также за счет курсовой динамики (укрепления рубля), что может еще больше ухудшить фактические нефтегазовые доходы», — пишут аналитики Росбанка в недавней аналитической записке.
Рубль вырос более чем на 4% по отношению к доллару США с момента объявления плана и торговался на уровне около 68 за доллар в понедельник.
БЮДЖЕТНАЯ ДЫРА
В 2022 году в России был зафиксирован дефицит в размере 3,3 трлн рублей, что эквивалентно 2,3% ВВП — один из худших показателей с тех пор, как президент Владимир Путин пришел к власти более двух десятилетий назад.
Министр финансов Антон Силуанов В декабре заявил, что ценовой потолок, наложенный на ее нефть, может означать, что дефицит бюджета России шире, чем текущие планы на 2% ВВП в 2023 году.
Правительственные чиновники также публично заявили, что хотели бы видеть слабее рубля — что-то, что валютные интервенции, по-видимому, могут предотвратить.
Аналитики Альфа-банка заявили, что «озадачивает», что министерство финансов возобновит продажи валютного курса, в то время как Кремль также стремится к ослаблению рубля.
Бюджет России на этот год основан на цене смеси Urals около 70,10 долларов за баррель, хотя основная смесь России в настоящее время торгуется на уровне около 50 долларов за баррель.
В рублях это двухлетний минимум, по расчетам Reuters.
«Если относительно низкие цены на Урал сохранятся долго, а рубль останется относительно сильным, то бюджетная дыра раздуется», — считает главный экономист РА «Эксперт» Антон Табах.
По оценкам государственного банка Сбербанк, если средняя цена на российскую смесь Urals составляла 55 долларов за баррель, а рубль продолжал торговаться около 67 по отношению к доллару США, правительство будет обязано ежемесячно продавать 1,5 миллиарда долларов — или 100 миллиардов рублей — валютных авуаров, чтобы покрыть разрыв.
